“十二五”規(guī)劃明確指出，“更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長速度和結(jié)構(gòu)質(zhì)量效益相統(tǒng)一”。中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定2012年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)就是“穩(wěn)中求進(jìn)”，主要是考慮到2012年是經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變、前景難測的一年，“穩(wěn)中求進(jìn)”就是要立足“穩(wěn)”，謀求“進(jìn)”，即要頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力，又要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭。重點是保持經(jīng)濟(jì)增長，難點在保增長的同時管理好通貨膨脹預(yù)期。如何運(yùn)用財政貨幣政策的杠桿作用，把好“穩(wěn)”、實施“進(jìn)”、控好“價”、管好“漲”，是財政貨幣政策搭配管理在實踐中的成果體現(xiàn)，更是社會關(guān)注的焦點和熱點問題。

新時期財政貨幣政策在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的作用

過去三十多年，中國經(jīng)濟(jì)快速增長。財政貨幣政策的促進(jìn)和拉動作用得到了廣泛認(rèn)同，特別是在世界經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變情形下，中國有針對性地實施財政貨幣政策，進(jìn)而使中國經(jīng)濟(jì)已成為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器和發(fā)動機(jī)。財政貨幣政策的積極作用體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策促使經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇。2008年，實施宏觀調(diào)控的基調(diào)為“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。出臺了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施。其中包括通過投入4萬億用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和增加銀行信貸、降息、降低住房首次貸款比例等手段全力拉動經(jīng)濟(jì)增長，刺激總需求，使經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇。

二是適度寬松的財政貨幣政策促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的方向發(fā)展。2010年宏觀調(diào)控的基調(diào)為“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹”。財政貨幣政策由過度寬松轉(zhuǎn)向適度寬松：數(shù)次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；為改變負(fù)利率的狀況，分幾次上調(diào)了存貸款利率；還實行了存款的總量控制，其中包括房地產(chǎn)限購政策，其目的是抑制總需求，從根本上緩解宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的局面。2010年居民消費(fèi)價格指數(shù)達(dá)到5.1%，2011年6月達(dá)到了6.4%。宏觀調(diào)控的效果逐步顯現(xiàn)出來。

三是以穩(wěn)為主、結(jié)構(gòu)調(diào)整與適時微調(diào)并行的財政貨幣政策，實現(xiàn)由政策刺激向自主增長的有序轉(zhuǎn)變。2011年實施“以穩(wěn)為主、結(jié)構(gòu)調(diào)整與適時微調(diào)并行”的宏觀調(diào)控政策，有針對性地加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控力度，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，實現(xiàn)由政策刺激向自主增長的有序轉(zhuǎn)變。數(shù)次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，2011年下半年，存款準(zhǔn)備金率接近歷史最高點。2011年12月5日，央行首次下調(diào)存貸款準(zhǔn)備金率，目的是為了穩(wěn)定物價。2011年12月份，居民消費(fèi)價格總水平同比上漲4.1%，居民消費(fèi)價格總水平環(huán)比上漲0.3%。盡管我國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但在世界主要經(jīng)濟(jì)體中依然居于首位。

四是實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在實現(xiàn)7.5%經(jīng)濟(jì)增長的同時，將居民消費(fèi)價格指數(shù)控制在4%左右。2012年實施“穩(wěn)中求進(jìn)”的宏觀調(diào)控政策，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)由政策刺激向自主增長的有序轉(zhuǎn)變。貨幣政策適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，以保持貨幣信貸總量合理增長。具體包括：通過大幅減稅、增加補(bǔ)貼和轉(zhuǎn)移支付等手段扶持企業(yè)，刺激其投資和生產(chǎn)需求。2012年6月8日央行首次降息，至7月6日，央行年內(nèi)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。目的是把穩(wěn)增長和穩(wěn)物價有效結(jié)合起來，在實現(xiàn)7.5%經(jīng)濟(jì)增長的同時，將居民消費(fèi)價格指數(shù)控制在4%左右。2012年5、6、7月份，居民消費(fèi)價格總水平分別同比上漲3.0%、2.2%、1.8%，兩年半來首次跌破2%，比預(yù)期的4%下降了2.2 %。2012年11月份，隨著國家財政貨幣政策的持續(xù)放松以及全球外需趨穩(wěn)，居民消費(fèi)價格總水平逆勢上揚(yáng)，同比上漲2.0%，比預(yù)期的4%下降了2%。

財政貨幣政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的一些負(fù)面效應(yīng)

從1998年的亞洲金融危機(jī)到2008年的國際金融危機(jī)，實踐證明，財政貨幣政策在經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定物價中的作用顯著。但由于經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實現(xiàn)需要多項政策的綜合運(yùn)用，加上財政貨幣政策工具主要著眼于對總需求的調(diào)節(jié)，在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，受一些新情況、新問題和無法預(yù)期的某些外部因素的影響，一些負(fù)面效應(yīng)也隨之出現(xiàn)。

一是在實施過度寬松的財政貨幣政策拉動經(jīng)濟(jì)增長、刺激總需求時，價格連續(xù)攀升。“雙松”政策組合的實施使總需求在短時間內(nèi)迅速擴(kuò)展，對經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的刺激作用，在拉動經(jīng)濟(jì)增長同時，物價指數(shù)也一路攀升。特別是連續(xù)增速發(fā)行的國債投向于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和保障性住房建設(shè)等公益領(lǐng)域，這些項目均為公益項目，在收入來源得不到保障的情況下，增加了地方債務(wù)風(fēng)險，擴(kuò)大了市場供需矛盾，拉動了物價上漲。

二是在經(jīng)濟(jì)增長速度開始回升的情況下，沒有適時地進(jìn)行財政貨幣政策戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)移，市場供給結(jié)構(gòu)失衡。2009年經(jīng)濟(jì)增長速度開始回升，11月居民消費(fèi)價格指數(shù)轉(zhuǎn)正，12月升至1.9%?？梢?，這時的財政政策重點不該放在擴(kuò)大需求上，而是要適時進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。然而，2009下半年，“繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、較快發(fā)展”的宏觀調(diào)控政策，在一定程度上造成了市場供給結(jié)構(gòu)失衡。

三是財政貨幣政策實施缺乏針對性和保壓促控目標(biāo)，造成市場秩序混亂。在財政貨幣政策調(diào)控中，一，忽略了對實體經(jīng)濟(jì)的投入，特別是中小企業(yè)，由于程序復(fù)雜，加上自身的弱點，許多優(yōu)惠政策均無法享受，正面臨倒閉的局面。二，政府一方面將其收入非稅收入化，加大了企業(yè)費(fèi)用支出；同時又將土地收益當(dāng)期化，加大了居民購房支出。三，在價格調(diào)控方面缺乏強(qiáng)制手段，也導(dǎo)致一部分農(nóng)副產(chǎn)品價格背離了價值規(guī)律，加上一些不實的價格信息，致使個別地方出現(xiàn)了搶購現(xiàn)象。這些因素在一定程序上造成了市場秩序的混亂。

四是貨幣政策的松緊無度，無法有效地改善企業(yè)經(jīng)營處境，加劇了“穩(wěn)增長”和“抑物價”壓力。較低的存款利率使銀行難以吸收存款、回籠貨幣資金，市場流動性過剩。為控制流動性，國家不得不提高存款準(zhǔn)備金率。在高增長高通脹背景下，從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，通過對金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率共計600個基點的上調(diào)，來回收市場過多流動性以抑制物價過快上漲。這使得大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率升至21%的歷史高位。存款率準(zhǔn)備金不斷提高，銀根收緊，而加息相對較少，銀行回籠貨幣資金乏力，就會導(dǎo)致銀行無錢可放，從而加劇中小企業(yè)融資難問題。另外，央行為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速下滑，趕在上半年數(shù)據(jù)公布之前一個月內(nèi)二次降息，雖然從某種程度上體現(xiàn)了金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的原則，但并不能根本改善企業(yè)的經(jīng)營處境。

科學(xué)運(yùn)用財政貨幣組合政策，合理測度通脹預(yù)期

通脹雖然是未來可能發(fā)生的問題，但現(xiàn)在需要高度關(guān)注財政貨幣政策運(yùn)用的協(xié)調(diào)性，并合理運(yùn)用財政貨幣組合政策的搭配機(jī)理，控制未來通脹的壓力，努力找到控制經(jīng)濟(jì)增長和物價上漲的點，確保實現(xiàn)“穩(wěn)增長”和“抑物價”目標(biāo)。

一是要建立通脹預(yù)期監(jiān)測體系，幫助國家及時準(zhǔn)確判斷通脹預(yù)期的形成及發(fā)展態(tài)勢，充分利用財政貨幣政策工具，迅速把通貨膨脹消滅在萌芽狀態(tài)，抑制通貨膨脹形成的基礎(chǔ)因素。通脹預(yù)期又稱心理預(yù)期，它是通貨膨脹形成的四個原因之一。由心理預(yù)期產(chǎn)生的通貨膨脹稱為心理預(yù)期型通貨膨脹。預(yù)期型通貨膨脹是指在通貨膨脹階段開始后，居民和企業(yè)形成了物價將繼續(xù)上漲的心理預(yù)期，所以導(dǎo)致通貨膨脹的進(jìn)一步惡化。預(yù)期型通貨膨脹的形成機(jī)制是，只要通貨膨脹持續(xù)一段時期，需求拉上和成本推動就相互推進(jìn)，出現(xiàn)混合型通貨膨脹。在這種通貨膨脹下，居民和企業(yè)的通貨膨脹預(yù)期將與通貨膨脹同步，甚至超過通貨膨脹。于是企業(yè)按預(yù)期通貨膨脹率預(yù)先提高產(chǎn)品銷售價格，居民按預(yù)期通貨膨脹率努力爭取更多的名義貨幣收入，甚至政府也不得不預(yù)先增發(fā)貨幣，以應(yīng)付物價上漲帶來的貨幣需求量增加，從而產(chǎn)生通貨膨脹的現(xiàn)象。通脹預(yù)期雖然不是真正的通脹，只是一種心理預(yù)期，但它卻能影響人們的行為。通脹預(yù)期對通貨膨脹或通貨緊縮形成產(chǎn)生重要的作用，有時甚至比通貨膨脹或通貨緊縮更可怕。如果消費(fèi)者和投資者形成強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，就會改變消費(fèi)和投資行為，造成通脹螺旋式上升，推動形成實際通脹，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和社會穩(wěn)定。

因此，必須建立通脹預(yù)期監(jiān)測體系，通過運(yùn)用現(xiàn)代化的信息手段對通脹預(yù)期的衡量和監(jiān)測，建立衡量通脹預(yù)期的有效指標(biāo)，縮短通脹預(yù)期形成的時間，幫助國家及時準(zhǔn)確判斷通脹預(yù)期的形成及發(fā)展態(tài)勢，充分利用財政貨幣政策工具，迅速把通貨膨脹消滅在萌芽狀態(tài)，以消除百姓的恐懼心理。

二是要高度關(guān)注財政貨幣政策運(yùn)用的協(xié)調(diào)性，將“保增長”和“抑物價”的預(yù)期目標(biāo)與年度目標(biāo)有效結(jié)合，努力達(dá)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與物價水平雙穩(wěn)的目標(biāo)。

近年來，中央根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)的形勢，按照市場經(jīng)濟(jì)體制的要求，有針對性地實施財政貨幣政策，使我國的經(jīng)濟(jì)增長正朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。特別是2008年爆發(fā)全球性金融危機(jī)以來，中國對全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長起到了舉足輕重的作用。目前，中國經(jīng)濟(jì)已成為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器和發(fā)動機(jī)。2012年7月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲1.8%，兩年半來首次跌破2%，比預(yù)期的4%下降了2.2個百分點；2012年1至7月份，全國平均居民消費(fèi)價格總水平比去年同期上漲3.1%，對此，業(yè)界人士認(rèn)為，這絕非意味著價格的實質(zhì)回落，而只是因為翹尾因素導(dǎo)致，2012年7月份翹尾因素拉低CPI至少0.47%。隨著國際糧價，國際油價的上升，加上因國內(nèi)暴雨導(dǎo)致的菜價上升，豬肉價格回升等因素，實際上，2012年12月份我國CPI同比上漲2.5%。

應(yīng)該說這種物價波動是一種正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。但由于我國正處于改革轉(zhuǎn)軌階段，又是新興市場國家，通脹預(yù)期的形成因素較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更為復(fù)雜。如果物價過高、增長過快，就會造成百姓生活壓力過大，甚至?xí)l(fā)恐慌。尤其是當(dāng)價格嚴(yán)重背離了價值規(guī)律的時候，會擾亂市場秩序，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展；當(dāng)人均收入水平增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及物價上升的水平，人民手持的貨幣就會貶值，這容易引起社會問題。當(dāng)不合理的價格導(dǎo)致市場價非正常上升的時候，也會影響社會安定。例如，我國部分地區(qū)出現(xiàn)的對一些日用品搶購的個別現(xiàn)象在一定程度上反映了居民通脹預(yù)期比較敏感和脆弱。為了把通脹預(yù)期保持在一定的測度內(nèi)，客觀上需要科學(xué)運(yùn)用財政貨幣政策的搭配，從而達(dá)到既可以保障經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展又能夠確保物價水平穩(wěn)定的雙目標(biāo)。

三是要根據(jù)不同時期財政貨幣政策在對社會總需求形成中的作用強(qiáng)度大小，確定財政貨幣政策主輔關(guān)系以及調(diào)節(jié)方向，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。財政政策重在對產(chǎn)品市場進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而直接影響總需求和產(chǎn)出。而貨幣政策重在對貨幣市場進(jìn)行調(diào)節(jié)，通過貨幣供應(yīng)量的變動來影響物價水平和利率，它對于總需求和產(chǎn)出的影響是間接的，而對物價水平的調(diào)整則是直接的。因此，我們要在充分考慮財政、貨幣政策在社會總需求形成中的作用強(qiáng)度大小，密切考察當(dāng)前社會供求總量和結(jié)構(gòu)矛盾關(guān)系的具體情況的前提下，適時確定財政、貨幣政策主輔關(guān)系；同時要根據(jù)經(jīng)濟(jì)失衡累積的特點及財政、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)趨于均衡的調(diào)節(jié)能力，來綜合考慮兩者搭配方式（“雙松”、“雙緊”、“一松一緊”、“一緊一松”）。只有這樣，才能有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，確保穩(wěn)定物價。

四要高度關(guān)注國外近期物價走勢及其通脹預(yù)期測度，適時調(diào)整財政貨幣政策戰(zhàn)略，有效化解外部輸入性通脹和要素成本上升的壓力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理。目前，由于美日歐等國家實行量化寬松貨幣政策，國際市場價格正通過進(jìn)口由國際向國內(nèi)傳導(dǎo)，我國將會面臨外部輸入性通脹和要素成本上升的壓力。因此，要加強(qiáng)國際資金進(jìn)入途徑、投資規(guī)模和投向監(jiān)測，通過靈活運(yùn)用各種財政貨幣政策工具，管好流動性資金的閘門，控制物價上漲的貨幣條件；同時還要適時調(diào)整財政貨幣政策戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)變粗放發(fā)展方式，將外延式、粗放型、總量擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式、集約型、質(zhì)量至上的經(jīng)濟(jì)增長模式，有效化解外部輸入性通脹和要素成本上升的壓力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理。

五要根據(jù)今后一段時期的經(jīng)濟(jì)形勢及通脹預(yù)期，及時調(diào)整財政貨幣政策支持的側(cè)重點，熨平經(jīng)濟(jì)波動、實現(xiàn)物價穩(wěn)定。通脹預(yù)期主要來自于國內(nèi)市場較強(qiáng)的流動性。雖然近期物價漲幅有所回落，但并不意味著價格的實質(zhì)回落。因此，要及時調(diào)整財政貨幣政策“保”、“壓”措施和支持重點，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，及時引導(dǎo)貨幣資金流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，將支持實體經(jīng)濟(jì)措施同持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需的目標(biāo)結(jié)合起來，特別是要針對高房價對低收入階層的影響，加快保障房建設(shè)步伐，確保財政資金支持保障房領(lǐng)域；增大財政補(bǔ)助規(guī)模，通過失業(yè)救助、貧困救助等方式提高城鄉(xiāng)居民特別是中低收入者收入，切實減輕困難群體在教育、醫(yī)療、住房的負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)城鄉(xiāng)居民應(yīng)對通脹的承受能力，緩解物價上漲對低收入群體的影響。

六要根據(jù)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢、需求結(jié)構(gòu)變動以及現(xiàn)行價格制度，及時做好財政、貨幣政策調(diào)節(jié)方向選擇，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的同時，確保穩(wěn)定物價。目前，雖然，受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的影響，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度開始放緩，但是作為新興的發(fā)展中國家，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直受到世界矚目。對于中國自身而言，根據(jù)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，及時有效利用財政、貨幣政策，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，維持物價穩(wěn)定，任重道遠(yuǎn)。

要實現(xiàn)這一目標(biāo)：一是通過調(diào)節(jié)公私兩大部門之間資源的再分配來降低由于政府?dāng)U大貨幣供給造成的普遍物價上漲現(xiàn)象；二是運(yùn)用稅負(fù)的特性，減少稅收、降低稅率、取消稅種等方式穩(wěn)定物價；三是通過調(diào)低行政事業(yè)性收入標(biāo)準(zhǔn)或取消行政性收費(fèi)項目，減輕部分居民創(chuàng)業(yè)、經(jīng)營和就業(yè)負(fù)擔(dān)；四是合理定價土地出讓金，減少企業(yè)土地成本，降低居民購房支出壓力；五是及時調(diào)整抑制通貨膨脹的政策，堅持穩(wěn)定的貨幣政策控制貨幣投放；六是用經(jīng)濟(jì)、行政和法律手段控制消費(fèi)增長，縮小貧富差距；七是根據(jù)物價上漲幅度，適時調(diào)整利率，幫助城鄉(xiāng)居民合理安排消費(fèi)，防止持幣搶購商品，減輕市場壓力。

（作者單位：梧州學(xué)院；本文系2010年度教育部人文社會科學(xué)研究一般項目的階段性成果，項目編號：10YJA790007）

責(zé)編/豐家衛(wèi)（實習(xí)）