二是銀行利潤增長的壓力。2011年以來銀行業(yè)利潤增速不斷下降。2011年銀行業(yè)利潤增速達(dá)到36%，2012年降至19%，今年可能降到15%以下，未來幾年都可能只有個位數(shù)。盈利是目前我國銀行業(yè)補(bǔ)充資本金的主要渠道。假定我國2013年新增9萬億元貸款，按12%的資本充足率估算，不考慮其他表內(nèi)外風(fēng)險資產(chǎn)增長，僅此一項就需增加約9000億元資本金。因此，銀行需要維持一個適度的、可持續(xù)發(fā)展的利潤水平。

目前我國銀行業(yè)資金價格的內(nèi)在形成機(jī)制，主要還是在既定籌資成本（存款利率）基礎(chǔ)上，按照成本加成定價原則來確定貸款利率。銀行成本主要是經(jīng)營成本和閑置資金的機(jī)會成本。經(jīng)營成本包括利息支出、手續(xù)費支出、營業(yè)費用、稅費支出等，一般占銀行收入的50%～80%，平均約為60%。這部分成本要求貸款利率至少為存款利率的1.67倍。閑置資金的機(jī)會成本包括準(zhǔn)備金和存貸比要求等，閑置成本的數(shù)量一般占到存款的20%～30%。這部分成本要求貸款利率達(dá)到存款利率的1.54倍。由此可見，以上兩項因素使貸款利率至少為存款利率的2.52倍（1.67×1.54）。考慮銀行利潤這一因素，貸款利率還要上浮約1.3個百分點。據(jù)此推算，假定存款利率為2%，那么貸款利率就將達(dá)到6.3%上下。隨著存款利率的上升，銀行經(jīng)營壓力也會從存款端傳導(dǎo)至貸款端，推動貸款利率上升。

第二，存貸利差不會大幅收窄。利率市場化會從兩個方面影響存貸利差:一是存款市場的競爭將使存款利率上升，資金成本增加；二是貸款市場的競爭會使優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率下降，貸款收益減少。銀行存貸利差因此將縮窄。但利率市場化也會對銀行有利。在利率管制情況下，商業(yè)銀行只是利率的執(zhí)行者，沒有利率的制定權(quán)；利率市場化以后，商業(yè)銀行有了價格的制定權(quán)，對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的管理會更加主動，可能增加中小企業(yè)貸款。這些貸款利率較高，能改善銀行財務(wù)狀況，但也會提高貸款利率的整體水平。因此，利率市場化后存貸利差會縮小，但大幅收窄的可能性較小。

第三，部分中小金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)經(jīng)營困難。從國際經(jīng)驗來看，利率市場化進(jìn)程中或完成后，商業(yè)銀行不能適應(yīng)環(huán)境變化而面臨經(jīng)營困難的事例很多，即使在金融市場較為發(fā)達(dá)、金融監(jiān)管較為完善的國家也不例外。例如，美國20世紀(jì)80年代發(fā)生的儲貸協(xié)會危機(jī)就與利率市場化密切相關(guān)。1980～1994年15年間，共有1617家小銀行和1295家儲貸協(xié)會破產(chǎn)倒閉或接受援助，這些機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)?？傤~達(dá)到9240億美元。我國臺灣地區(qū)的信用合作機(jī)構(gòu)也曾在利率市場化進(jìn)程中出現(xiàn)信貸危機(jī)。1994～1998年間，臺灣地區(qū)爆發(fā)的83起擠兌事件中74起發(fā)生在農(nóng)村信用合作機(jī)構(gòu)。這74家機(jī)構(gòu)占當(dāng)時臺灣地區(qū)農(nóng)村信用合作機(jī)構(gòu)總數(shù)的21%。

存款利率放開后，中小金融機(jī)構(gòu)競爭壓力將明顯加大。為了生存和發(fā)展，中小金融機(jī)構(gòu)存款利率可能高于平均水平，貸款利率可能低于平均水平，由此導(dǎo)致成本增加、收益減少。同時，由于在技術(shù)水平、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場影響力等方面處于劣勢，中小金融機(jī)構(gòu)拓展中間業(yè)務(wù)的能力較弱，業(yè)務(wù)范圍相對較窄，利差縮窄將對其經(jīng)營產(chǎn)生較大沖擊，個別中小金融機(jī)構(gòu)甚至可能出現(xiàn)比較嚴(yán)重的經(jīng)營困難。因此，我國需加快實行存款保險制度。

第四，中小企業(yè)融資貴問題仍可能存在。利率市場化改革的主要作用在于改善利率形成機(jī)制，促進(jìn)金融資源合理配置，提高資源配置效率，對中小企業(yè)融資難、融資貴等結(jié)構(gòu)性問題作用有限。國際貨幣基金組織和世界銀行的研究也表明，即便在已經(jīng)實現(xiàn)利率市場化的泰國、印度、印度尼西亞等國家，小微企業(yè)仍普遍存在融資難、融資貴的問題。我國利率市場化以后，銀行為提高經(jīng)營效益，可能增加中小企業(yè)貸款，但也會收取更高的貸款利率，以彌補(bǔ)其較高的信貸風(fēng)險。因此，利率市場化后中小企業(yè)融資難問題會有所改善，融資貴的問題仍可能存在。

第五，利率市場化要與擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)相結(jié)合。兩次調(diào)息后，商業(yè)銀行存款利率整體上浮幅度低于預(yù)期，大型銀行活期存款均執(zhí)行基準(zhǔn)利率，同時商業(yè)銀行貸款利率下浮的占比較小。這與銀行業(yè)準(zhǔn)入條件較高、民間資本難以進(jìn)入有關(guān)。利率是資金這種特殊商品的價格，而銀行業(yè)的市場準(zhǔn)入是這種特殊商品的生產(chǎn)條件。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，商品價格機(jī)制只有與合適的商品生產(chǎn)條件相結(jié)合才能有效調(diào)節(jié)商品生產(chǎn)的資源配置?？梢?，要實現(xiàn)利率政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)，僅僅進(jìn)行價格改革、放開利率管制是不夠的，還應(yīng)在利率市場化的同時推進(jìn)市場準(zhǔn)入改革，擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，增加金融供給。這樣才能真正形成充分、良性的市場競爭，改善信貸供需關(guān)系，使利率政策的調(diào)整充分、順暢地傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)。

第六，利率市場化要與投資體制改革相配合。投資需求直接影響利率。若投資對利率不敏感，有限的資金供給將面對無限的資金需求，利率將快速上升。因此，一方面要減少政府干預(yù)，確立企業(yè)投資主體地位，實行統(tǒng)一的市場準(zhǔn)入制度。企業(yè)根據(jù)成本收益安排投資計劃，能提高投資的利率敏感度，形成合理的資金需求。另一方面還要避免高風(fēng)險行業(yè)擠占有限的金融資源，抬高整體利率水平?？傊罨顿Y體制改革，能避免利率過快上升，減輕利率市場化改革過程中的震蕩。（盛松成　潘曾云 作者單位：中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司，盛松成系司長 本文僅反映作者的觀點，不代表所服務(wù)機(jī)構(gòu)的意見）