考驗(yàn)證券監(jiān)管當(dāng)局改革意志的時(shí)刻到了。

1月8日，首批上市的兩只新股———新寶股份和我武生物正式開(kāi)始網(wǎng)上申購(gòu)。二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期的低迷、陡增的壓力和新股可能出現(xiàn)的爆炒將對(duì)新股發(fā)行的市場(chǎng)化改革進(jìn)程產(chǎn)生挑戰(zhàn)。而同時(shí)傳出的監(jiān)管層正在考慮調(diào)控IPO發(fā)行節(jié)奏的消息，則讓人們對(duì)監(jiān)管當(dāng)局的改革意志力產(chǎn)生了少許懷疑。

進(jìn)入2014年，在為數(shù)不多的幾個(gè)交易日中，滬深指數(shù)均呈現(xiàn)下跌之勢(shì)，其中代表藍(lán)籌滬深300指數(shù)下跌態(tài)勢(shì)尤為明顯，跌幅超過(guò)4%。與此同時(shí)，從數(shù)只新股的現(xiàn)場(chǎng)推介情況來(lái)看，可謂人潮涌動(dòng)，投資者打新熱情高漲?？偟膩?lái)看，本次新股發(fā)行制度改革后，兩個(gè)可能會(huì)令監(jiān)管機(jī)構(gòu)感到頭疼的問(wèn)題已經(jīng)出現(xiàn)了苗頭：大盤的持續(xù)下跌以及新股上市將遭遇的爆炒。

然而，相比二級(jí)市場(chǎng)的壓力和新股爆炒，在筆者看來(lái)，監(jiān)管層和執(zhí)行者可能出現(xiàn)的態(tài)度反復(fù)，才是改革中最大的風(fēng)險(xiǎn)。可以預(yù)見(jiàn)的是，在市場(chǎng)下跌超出了投資者忍耐程度、新股上市首日遭遇爆炒之后，對(duì)于本次新股發(fā)行改革的非議將急劇增多。在本輪新股發(fā)行制度的實(shí)際成效迎來(lái)考驗(yàn)的同時(shí)，監(jiān)管層繼續(xù)推進(jìn)新股發(fā)行注冊(cè)制的改革意志也將遭受考驗(yàn)。實(shí)際上，包括證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等在內(nèi)的多部門近期連番推出包括險(xiǎn)資進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板等多項(xiàng)引資措施，恐怕也正是為了降低新股集中發(fā)行對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的沖擊。