撥開(kāi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迷霧之后，我們正面臨如何找到保持7%有效增速的持續(xù)支撐條件，如何應(yīng)對(duì)免疫力顯著降低的體系性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)兩大系統(tǒng)性難題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在底部停留的時(shí)間取決于經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)展程度以及內(nèi)生性技術(shù)進(jìn)步的動(dòng)力轉(zhuǎn)換速度。唯有當(dāng)有效經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展常態(tài)，且基于這種增長(zhǎng)路徑的財(cái)富積累能有序轉(zhuǎn)化為民生福利，即“物價(jià)不漲工資漲”，“底線安全有保障”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才有望在提高系統(tǒng)性免疫力的同時(shí)，迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年前兩個(gè)月差強(qiáng)人意的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)之后，國(guó)際投行下調(diào)2014年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，是非常自然的邏輯安排，無(wú)須過(guò)多解讀。

相較于中國(guó)政府給出的7.5%GDP增速，高盛近日給出7.3%，蘇格蘭皇家銀行給出7.7%以及美國(guó)銀行給出的7.2%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，本身并無(wú)太多指標(biāo)意義，多半是上述投資銀行的分析師們根據(jù)自己的行為偏好在辦公室電腦里敲出來(lái)的數(shù)字而已。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與他們中任何一家的預(yù)測(cè)最終一致，大概也只能說(shuō)明在巧合之余背后的細(xì)致研究付出。

充分的信息與準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)是理性決策的前提，在信息披露渠道日趨多元的時(shí)代，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面信息早已被立體化解剖的今天，要預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期增速，本身并無(wú)太多技術(shù)難度。誰(shuí)都知道，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐步告別人口紅利、“入世”紅利和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移紅利之后，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力肯定將會(huì)面臨更多不確定性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)高速行駛的列車(chē)在未來(lái)某個(gè)時(shí)候出現(xiàn)增長(zhǎng)疲勞，也是非常自然的現(xiàn)象。所謂未來(lái)二、三十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將保持9%左右的高速增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)測(cè)，盡管是某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者市場(chǎng)人士的樂(lè)觀期許，但真實(shí)世界一般不會(huì)兌現(xiàn)這種過(guò)于靜態(tài)脫離基本面的假定。

今日中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基數(shù)早已不是1985年左右的3000億美元規(guī)模了，而是較之以前擴(kuò)大了30倍以上。從先行工業(yè)化國(guó)家的增長(zhǎng)歷史來(lái)看，顯然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)若要在2044年前繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，肯定是不可能的任務(wù)。即便要達(dá)到未來(lái)30年年均4%的經(jīng)濟(jì)增速，也是超高難度命題。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在撥開(kāi)增長(zhǎng)的迷霧之后，目前面臨的兩大系統(tǒng)性難題是：如何找到保持7%有效增速的持續(xù)支撐條件，如何應(yīng)對(duì)免疫力顯著降低的體系性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，我國(guó)在人均收入水平尚處于中下等階段時(shí)就過(guò)早地進(jìn)入資本深化過(guò)程，沒(méi)能充分利用豐富的勞動(dòng)力資源來(lái)更加有效地發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，以致在技術(shù)進(jìn)步與技術(shù)應(yīng)用方面進(jìn)展相對(duì)滯后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠大量資本投入、大量資源消耗。導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率（TEP）在1995年以后就處于低增長(zhǎng)期。盡管從人力資源供給的角度來(lái)看，最樂(lè)觀的估計(jì)是未來(lái)15年，我國(guó)廣大農(nóng)村地區(qū)仍會(huì)每年向工業(yè)部門(mén)轉(zhuǎn)移600萬(wàn)至700萬(wàn)的產(chǎn)業(yè)工人，但根據(jù)人口經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，人口紅利的轉(zhuǎn)變節(jié)點(diǎn)將會(huì)在2015年出現(xiàn)，未來(lái)20年，我國(guó)的老齡化現(xiàn)象將變得非常嚴(yán)重。另一方面，在經(jīng)濟(jì)向人均3000美元階段邁進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期，政府在高度依賴投資和出口的同時(shí)，未能及時(shí)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力的切換。結(jié)果，盡管成績(jī)毋庸置疑，但宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡持續(xù)加劇卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。如今，偏好投資和出口而消費(fèi)受到嚴(yán)重抑制的增長(zhǎng)模式越來(lái)越成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)的負(fù)擔(dān)。我國(guó)也許能在5年內(nèi)將經(jīng)濟(jì)規(guī)模做大到與美國(guó)比肩的水平。但業(yè)已出現(xiàn)的部分領(lǐng)域突出問(wèn)題，卻使我們不能不格外警惕可能遭遇的諸多風(fēng)險(xiǎn)。若繼續(xù)放任在制造業(yè)基礎(chǔ)不很鞏固且金融體系并不健全的情況下，就將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)極大的房地產(chǎn)領(lǐng)域，繼續(xù)放任地方政府飲鴆止渴式的增長(zhǎng)邏輯，不切實(shí)加大金融風(fēng)險(xiǎn)管控（包括對(duì)以往是監(jiān)管灰色地帶的影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控），則不僅難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的真正轉(zhuǎn)型，亦很難承受得起一場(chǎng)大規(guī)模的金融危機(jī)的沖擊。

再換個(gè)角度看，今日我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程中面臨的系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)，也為富有擔(dān)當(dāng)感的新一屆政府提供了解決深層次問(wèn)題的難得機(jī)會(huì)。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)理來(lái)看，處于“U”型經(jīng)濟(jì)周期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在底部停留的時(shí)間取決于經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)展程度以及內(nèi)生性技術(shù)進(jìn)步的動(dòng)力轉(zhuǎn)換速度。唯有當(dāng)有效經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展常態(tài)，且基于這種增長(zhǎng)路徑的財(cái)富積累能有序轉(zhuǎn)化為民生福利，即“物價(jià)不漲工資漲”，“底線安全有保障”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才有望在提高系統(tǒng)性免疫力的同時(shí)，迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期。

綱舉才能目張，決策層唯有以好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序?yàn)閰⒄障?，以時(shí)不我待的決心全面推進(jìn)系統(tǒng)性改革，不能再貽誤時(shí)機(jī)，加快經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，才能真正突破中長(zhǎng)期發(fā)展瓶頸。

因此，既然全面改革的核心方向是市場(chǎng)化，那就應(yīng)堅(jiān)持更加徹底的市場(chǎng)化改革——政府放權(quán)、國(guó)企放棄壟斷、市場(chǎng)準(zhǔn)入放開(kāi)、銀行信貸取消歧視、取消各種投資限制、取消重要商品的進(jìn)口配額等，政府應(yīng)全力擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)性投資領(lǐng)域，讓民間資本參與投資，在提高投資效率的同時(shí)也會(huì)提供更多就業(yè)機(jī)會(huì)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)要在更高層級(jí)上啟動(dòng)新一輪增長(zhǎng)周期，亟須在去杠桿化的同時(shí)，以要素價(jià)格市場(chǎng)化改革及配套的政府管理體制改革為突破口，使得市場(chǎng)在資源配置中的行為空間受到切實(shí)保護(hù)，讓政府規(guī)制真正成為構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)體系的切實(shí)保障。要提高經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性免疫能力，既要對(duì)經(jīng)濟(jì)肌體進(jìn)行全面體檢，找出病灶，更有賴于以金融體系和要素價(jià)格改革為突破口，切實(shí)化解民營(yíng)資本發(fā)展的瓶頸，實(shí)現(xiàn)要素資源的市場(chǎng)化配置。中國(guó)目前已處于工業(yè)化的中后期階段，保持較高的投資率盡管有其合理性，但投資結(jié)構(gòu)不合理與投資效率低是兩大弊病，另一方面，龐大的民間資本卻因?yàn)槭袌?chǎng)準(zhǔn)入限制難覓合適的投資領(lǐng)域。為了使宏觀領(lǐng)域的政策改革能夠更好地反映出資源的稀缺性，政府亟須消除土地、資本、勞動(dòng)力和能源等價(jià)格方面的扭曲，改變由行政機(jī)關(guān)定價(jià)或者受行政機(jī)關(guān)影響的定價(jià)機(jī)制，真正做到由市場(chǎng)來(lái)決定價(jià)格，反映這些要素的機(jī)會(huì)成本。

一言以蔽之，“制度紅利”，只有靠改革來(lái)創(chuàng)造，而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入系統(tǒng)性低免疫周期的時(shí)候，改革的安排不能過(guò)于局限在短期目標(biāo)和個(gè)別目標(biāo)上，更應(yīng)關(guān)注系統(tǒng)性的戰(zhàn)略目標(biāo)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（作者系上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)國(guó)際金融貿(mào)易學(xué)院院長(zhǎng)）