這一次，市場(chǎng)預(yù)測(cè)準(zhǔn)了。昨日17時(shí)，央行通過(guò)官方網(wǎng)站宣布推出2008年11月以來(lái)最大力度降準(zhǔn)。除了下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)外還進(jìn)行了定向降準(zhǔn)。值得注意的是，與以往不同，這一次降準(zhǔn)預(yù)期并非出現(xiàn)在一季度不樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，而更像是一場(chǎng)逼空逼出來(lái)的政策。在上周六證監(jiān)會(huì)罕見(jiàn)出面澄清上周五“融券新政”出臺(tái)并非做空股市后，坊間有關(guān)周日降準(zhǔn)的消息就開(kāi)始擴(kuò)散。而有的地產(chǎn)商更是提前制作了央行降準(zhǔn)我不漲價(jià)的廣告。

經(jīng)濟(jì)下滑壓力大

與今年2月降準(zhǔn)不同的是，此次降準(zhǔn)意味著大型銀行存款準(zhǔn)備金率從19.5%下調(diào)至18.5%，中小銀行存款準(zhǔn)備金率從16%下調(diào)至15%。與此同時(shí)，央行還針對(duì)“三農(nóng)”等領(lǐng)域進(jìn)行了額外的定向降準(zhǔn)。

民生宏觀證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友預(yù)測(cè)，按照一般性存款余額110萬(wàn)億元，下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率釋放的流動(dòng)性至少在1萬(wàn)億元以上，考慮額外多降的部分，釋放流動(dòng)性規(guī)模約1.5萬(wàn)億元。

“此次降準(zhǔn)是一場(chǎng)及時(shí)雨。因?yàn)橐患径冉?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑非常厲害，投資、外貿(mào)、消費(fèi)均下滑，房地產(chǎn)也處于低迷狀態(tài)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩沒(méi)有得到根本扭轉(zhuǎn)。特別是PPI數(shù)據(jù)連續(xù)37個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。如果不加大貨幣寬松力度，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)可能阻止不住”，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才向北京商報(bào)記者表示。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不甚理想，經(jīng)濟(jì)增速、工業(yè)增加值、進(jìn)出口等指標(biāo)均處低位，央行超預(yù)期降準(zhǔn)（1-2點(diǎn)）對(duì)于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)、穩(wěn)增長(zhǎng)無(wú)疑將起到及時(shí)雨的作用，同時(shí)有利于調(diào)結(jié)構(gòu)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委同樣認(rèn)為，此次降準(zhǔn)很有必要。從流動(dòng)性的角度，自2014年4月開(kāi)始外匯占款已負(fù)增長(zhǎng)，而今已持續(xù)近一年，趨勢(shì)已清楚，MLF等期限與貸款嚴(yán)重錯(cuò)配無(wú)助信貸松動(dòng)；從資金成本的角度，目前銀行新增存款的資金成本均在5.2%左右，繳納高額存準(zhǔn)率后，成本已接近6%，導(dǎo)致信貸成本超過(guò)工業(yè)企業(yè)5%左右的利潤(rùn)率。

股市樓市雙利好

上周五，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了“融券新政”，不少市場(chǎng)人士理解為監(jiān)管層在鼓勵(lì)做空。引來(lái)證監(jiān)會(huì)周末出面澄清，而央行的降準(zhǔn)也給股市打了一劑強(qiáng)心針。國(guó)金證券研究員馬鯤鵬表示，呵護(hù)市場(chǎng)向上的監(jiān)管態(tài)度已非常明確。平安證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次降準(zhǔn)股市將維持強(qiáng)勢(shì)，應(yīng)該不會(huì)再高開(kāi)低走，大小盤(pán)應(yīng)該會(huì)同漲，考慮國(guó)企改革與“一帶一路”風(fēng)口，周期或更強(qiáng)。

不過(guò)南方基金首席策略分析師楊德龍向北京商報(bào)記者表示，考慮到上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)的基調(diào)和前期漲幅過(guò)大，接下來(lái)股市還會(huì)大幅震蕩，近期大幅上漲的可能性不大。

“股市上漲的大邏輯沒(méi)有發(fā)生趨勢(shì)改變，小趨勢(shì)的逆向波動(dòng)都是調(diào)倉(cāng)換股的最佳時(shí)機(jī)。只要宏觀經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)超預(yù)期惡化，市場(chǎng)在調(diào)整時(shí)都是進(jìn)場(chǎng)的絕佳機(jī)會(huì)。短期從市場(chǎng)博弈角度來(lái)看，截至目前投資者獲利普遍較為豐厚，市場(chǎng)需要波動(dòng)完成自我調(diào)整，市場(chǎng)的調(diào)整是為了更好的上漲。” 齊魯證券策略分析師羅文波如是說(shuō)。

而從房地產(chǎn)市場(chǎng)上看，考慮到目前銀行的貸款額度已經(jīng)十分寬裕，以北京為例，基于上述貸款額度的充足，目前首套房的基本利率已經(jīng)降至基準(zhǔn)的8.8折，多數(shù)銀行也表示，如果信貸額度繼續(xù)放寬，則首套房貸利率優(yōu)惠降至8.5折可能性非常高，因此包括上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭在內(nèi)的多數(shù)專家認(rèn)為，本次大幅降準(zhǔn)對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)的利好將會(huì)隨后釋放在貸款速度及首套房利率優(yōu)惠層面。

降息就在不遠(yuǎn)處

自去年11月央行開(kāi)啟全面降息工具以來(lái)，貨幣政策開(kāi)啟寬松狀態(tài)，降準(zhǔn)降息交替進(jìn)行。而這次降準(zhǔn)距離前一次全面寬松政策（2月18日央行降息）僅僅過(guò)了一個(gè)多月。

為何貨幣工具會(huì)持續(xù)交替進(jìn)行？有分析人士表示，降準(zhǔn)才能讓降息落到實(shí)處。“去年11月降息以來(lái)，兩次上演的都是‘宣布完降息，市場(chǎng)利率卻上去了’，分明顯示：第一，流動(dòng)性偏緊；第二，高存款準(zhǔn)備金率之下，銀行資金成本居高難下，導(dǎo)致銀行新增負(fù)債成本超過(guò)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率，無(wú)法把貸款利率降到企業(yè)能承受的水平上，降準(zhǔn)方能讓降息落到實(shí)處。” 魯政委解釋道。

由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)下行，不少分析人士表示，此次降準(zhǔn)后，降息工具也將很快出現(xiàn)。管清友預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)之后，降息將很快出現(xiàn)，而且降息的空間比降準(zhǔn)更大。此外，為了支持地方基建托底和落實(shí)李克強(qiáng)總理對(duì)保障房建設(shè)的要求，預(yù)計(jì)再貸款也漸行漸近。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊認(rèn)為，在二季度和三季度前兩個(gè)月（6月和7月），可能還會(huì)維持每個(gè)月降息或降準(zhǔn)一次，因此4月降準(zhǔn)之后，5月降息概率依舊很大。除非在二季度末也就是6月整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善，否則央行還將按照目前的節(jié)奏在三季度之前繼續(xù)降準(zhǔn)降息。