【摘要】2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，與其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比表現(xiàn)較好。從統(tǒng)計(jì)上看美國(guó)就業(yè)情況改善較快，但其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)好壞參半，增長(zhǎng)面臨復(fù)雜前景。市場(chǎng)和分析人士對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期前景的憂慮在逐漸增加。

【關(guān)鍵詞】溫和增長(zhǎng) 美聯(lián)儲(chǔ) 就業(yè) 通貨膨脹 【中圖分類號(hào)】F13/17 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

在2016年的國(guó)情咨文演講中，奧巴馬總統(tǒng)以極其自信的口吻聲稱，“當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，是全世界最強(qiáng)大、最穩(wěn)固的……誰(shuí)說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰落都是胡扯”。如果只與2015年其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)表現(xiàn)相比，這樣的“表功”勉強(qiáng)說(shuō)得過去，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的前景也并非一路坦途。

美國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不溫不火

從官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年的美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)了近幾年來(lái)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年實(shí)際GDP增長(zhǎng)率的初值為2.4%。這與2014年的增長(zhǎng)速度持平，在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)表現(xiàn)算得上最優(yōu)。自2009年下半年開始走出危機(jī)起算，本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已進(jìn)入第7年，單以持續(xù)時(shí)間而言，已高于二戰(zhàn)以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期持續(xù)增長(zhǎng)的平均水平，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)史上最好的紀(jì)錄之一。而且，2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)這一增長(zhǎng)成績(jī)是在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體減速、主要經(jīng)濟(jì)體大多表現(xiàn)不佳的情況下取得的，從這個(gè)角度看，可以說(shuō)本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出了一定的韌性。

不過，盡管持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)間已經(jīng)不短，但這一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直顯得不溫不火。以2009年以來(lái)的20多個(gè)季度增長(zhǎng)率平均計(jì)算，美國(guó)實(shí)際GDP的年化平均增長(zhǎng)率為2.2%左右。這一增長(zhǎng)速度與美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)速度大體一致，但與以往衰退結(jié)束后相對(duì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)速度相比仍相形見絀。有不少人擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的基礎(chǔ)已經(jīng)消失，2%左右的增長(zhǎng)率成為新常態(tài)。

2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的四個(gè)特點(diǎn)

從宏觀指標(biāo)來(lái)看，2015年以來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)在以下幾個(gè)方面特點(diǎn)鮮明：

第一，就業(yè)狀況持續(xù)改善，超過總體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)這一輪增長(zhǎng)中，表現(xiàn)最搶眼的指標(biāo)就是就業(yè)狀況的改善。2008年大衰退期間，美國(guó)的失業(yè)率最高時(shí)曾達(dá)10%，并在美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇后依然在高位徘徊了兩年左右，分析人士因而稱之為“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”。但近兩年來(lái)美國(guó)的就業(yè)出現(xiàn)了快速改善的勢(shì)頭，每年新增的就業(yè)崗位都超過250萬(wàn)個(gè)，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，這是最近十來(lái)年中美國(guó)就業(yè)崗位的最佳連續(xù)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)顯示， 2015年10月以來(lái)美國(guó)的總體失業(yè)率已降至5.0%，與2009年高峰時(shí)期相比下降了一半，失業(yè)六個(gè)月以上的長(zhǎng)期失業(yè)人群總數(shù)也有較大幅度下降。

當(dāng)前美國(guó)就業(yè)狀況較好的另一個(gè)表現(xiàn)是就業(yè)崗位增加的廣泛性。美國(guó)的私營(yíng)部門已連續(xù)六年凈增就業(yè)崗位，這是有記錄以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的。除采礦外，所有的主要產(chǎn)業(yè)就業(yè)都呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)優(yōu)于采礦和制造。制造業(yè)的就業(yè)增長(zhǎng)較弱，其增長(zhǎng)是2010年以來(lái)最低的。

第二，通貨膨脹率保持低位。自本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始以來(lái)，美國(guó)的通貨膨脹率一直保持低位。這一特點(diǎn)在2015年體現(xiàn)得尤為明顯。當(dāng)年的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)比2014年僅上升0.4%，與之相比，2013年和2014年都上升1.2%。當(dāng)年的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)僅上升1.2%，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的控制目標(biāo)。

通貨膨脹率長(zhǎng)期處于低位引發(fā)了對(duì)發(fā)生通貨緊縮的擔(dān)憂。從近期原因來(lái)說(shuō)，主要影響因素是石油等能源價(jià)格下跌，美元上漲，導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格下降。2014年年中以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格大幅度下跌。美國(guó)官方和非官方分析機(jī)構(gòu)都指出，美國(guó)的通貨膨脹率（以個(gè)人消費(fèi)指數(shù)衡量）可能持續(xù)低于2%這一美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平，直到2017年年中。較低且穩(wěn)定的通貨膨脹率可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)成為市場(chǎng)主流預(yù)期。

第三，私人投資增速下降，住宅產(chǎn)業(yè)溫和復(fù)蘇。2015年下半年以來(lái)，美國(guó)的私人投資趨于下降。盡管企業(yè)信心的有關(guān)調(diào)查表明企業(yè)并未失去信心，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期前景卻普遍有疑慮。2015年，美國(guó)企業(yè)投資總體有所增長(zhǎng)，非住宅固定投資和住宅固定投資都呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。不過這種增長(zhǎng)并不迅速，尤其是與以往經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期相比增長(zhǎng)速度較慢。

第四，對(duì)外貿(mào)易表現(xiàn)不佳，但財(cái)政赤字改善。2015年美國(guó)的貨物與服務(wù)總出口由于美元升值、低油價(jià)以及全球主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)疲弱而表現(xiàn)不佳，同比下降4.8%。從貿(mào)易伙伴來(lái)看，美國(guó)出口的下降也非常明顯。這是自2008年大衰退以來(lái)美國(guó)出口的最差表現(xiàn)。美國(guó)的財(cái)政赤字狀況延續(xù)了近幾年的改善趨勢(shì)。不過，美國(guó)官方和民間有關(guān)預(yù)算赤字的長(zhǎng)期走向分析都認(rèn)為，預(yù)算赤字會(huì)在未來(lái)幾年內(nèi)重新上升，因?yàn)獒t(yī)療保健費(fèi)用和退休及養(yǎng)老費(fèi)用以及利息支出會(huì)不斷上升，聯(lián)邦支出上升的速度仍將超過收入的增速。