財經(jīng)觀察：負利率“猛藥”和央行“救世主”之神話

新華社記者 樊宇 曹筱凡

為抗擊持續(xù)的通縮壓力和經(jīng)濟疲軟，歐洲央行、日本央行等發(fā)達經(jīng)濟體央行先后推出負利率這一“猛藥”。雖然能否達到預期效果存在不少爭議，但執(zhí)行負利率似乎變成了“藥不能停”。

此外，因為可以不斷通過利率措施輸送“猛藥”，央行也被市場和一些人士認為是“救世主”。這一神話不破，經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的新動能將難以被有效引入。分析人士認為，負利率正負效應兼有，不可一味依賴也并非沒有“底線”。

央行開啟“負利率”刺激

負利率意味著對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)存儲在央行的資金征收利息。理論上，此舉意在鼓勵銀行借貸放款，從而向?qū)嶓w經(jīng)濟注入更多資金，同時鼓勵消費者花錢，以達到刺激經(jīng)濟的目的。

２０１４年６月，歐洲央行成為第一家宣布負利率的主要央行。今年３月份歐洲央行再出重拳，把歐元區(qū)主導利率下調(diào)至零的歷史最低水平；同時下調(diào)隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別至０．２５％和－０．４％。歐洲央行行長德拉吉暗示，歐洲央行“超低利率”將再持續(xù)至少１年，歐元區(qū)今后數(shù)月仍將深陷通縮泥潭。

日本央行今年１月底也放出負利率大招，宣布將存款利率下調(diào)至－０．１％，以促進民間銀行通過融資等方式向?qū)嶓w經(jīng)濟注入更多資金，并以最快速度實現(xiàn)２％的通脹目標。４月２８日，日本央行宣布將存款利率維持在－０．１％。

目前除歐洲和日本外，瑞士、瑞典和丹麥央行也引入了負利率政策。

國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）在４月１０日的一份報告中表示，雖然各國執(zhí)行負利率政策的經(jīng)驗有限，但總體來看負利率政策可以提供進一步的貨幣刺激和更為寬松的金融環(huán)境，從而支持需求增長，幫助央行實現(xiàn)價格穩(wěn)定目標。

現(xiàn)實和理想漸行漸遠

雖然央行火力大開，但拉升通脹與刺激經(jīng)濟并不容易。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)３月份通脹率為－０．１％，比２月份的－０．２％有所上升，但遠低于歐洲央行設定的２％通脹目標值。歐元區(qū)仍未走出通縮陰影。

歐洲央行發(fā)布的最新預測顯示，歐元區(qū)２０１６年通脹率預計僅為０．１％，較去年１２月份的預測低０．９個百分點；２０１７年和２０１８年通脹率預計分別為１．３％和１．６％。同時，歐洲央行還下調(diào)今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期至１．４％，２０１７年和２０１８年預計分別增長１．７％和１．８％。