國(guó)家金融智庫(kù)博鰲論壇發(fā)布報(bào)告：中國(guó)離債務(wù)危機(jī)甚遠(yuǎn)

中青在線海南博鰲3月24日電(中國(guó)青年報(bào)·中青在線記者 任明超 王林)“中國(guó)離債務(wù)危機(jī)甚遠(yuǎn)”，3月24日上午，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)在博鰲亞洲論壇2017年年會(huì)上發(fā)布《中國(guó)金融與發(fā)展報(bào)告——管理結(jié)構(gòu)性減速過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)》一書(shū)相關(guān)內(nèi)容時(shí)稱(chēng)，根據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的研究，中央政府幾乎沒(méi)有負(fù)債，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍在被緩釋?zhuān)袊?guó)發(fā)生債務(wù)危機(jī)是小概率事件。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室是中央首批確立的25家國(guó)家高端智庫(kù)中唯一的金融類(lèi)智庫(kù)，該智庫(kù)除了圍繞若干重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域展開(kāi)專(zhuān)業(yè)性研究，推出研究報(bào)告并相應(yīng)召開(kāi)各種類(lèi)型研討會(huì)外，每年還編輯出版一部集體成果“中國(guó)金融與發(fā)展報(bào)告”，旨在反映過(guò)去一年中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融的最新發(fā)展、面臨的最新問(wèn)題，并提出應(yīng)對(duì)之策。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的研究認(rèn)為，國(guó)際上通常以“馬斯特里赫特條約”所設(shè)定的60%預(yù)警線作為參考標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)離預(yù)警線還有十幾個(gè)百分點(diǎn)的距離。以此觀之，中國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于可接受的水平。而且，從國(guó)際間比較的視角看，中國(guó)政府部門(mén)的負(fù)債率水平也低于主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和部分新興市場(chǎng)國(guó)家的水平，因此可以判定，中國(guó)離債務(wù)危機(jī)甚遠(yuǎn)。

李揚(yáng)認(rèn)為，中國(guó)的政府債務(wù)與國(guó)外政府債務(wù)不同的是，外國(guó)政府借債大多用于消費(fèi)領(lǐng)域，如支付社會(huì)保險(xiǎn)、公務(wù)員工資等，而中國(guó)政府則很少借錢(qián)消費(fèi)，債務(wù)主要是用于投資領(lǐng)域，投資就是有收益的，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更低。

在通過(guò)展示一系列的中國(guó)主權(quán)資產(chǎn)數(shù)據(jù)后，李揚(yáng)分析：“無(wú)論寬口徑還是窄口徑，中國(guó)的主權(quán)資產(chǎn)凈額都為正。這些資產(chǎn)主要由外匯儲(chǔ)備、黃金等貴金屬儲(chǔ)備、以及在全球主要資本市場(chǎng)上市的中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)等高流動(dòng)性資產(chǎn)構(gòu)成。因此中國(guó)發(fā)生債務(wù)危機(jī)是小概率事件。”

對(duì)于地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，李揚(yáng)也指出，中央目前正通過(guò)各種方式降低地方政府債務(wù)償還的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。自2015年5月開(kāi)始啟動(dòng)地方政府債務(wù)置換工作，至2016年底，全國(guó)地方已累計(jì)完成置換計(jì)劃的55.8%。 李揚(yáng)說(shuō)，債務(wù)置換的實(shí)質(zhì)，是把原來(lái)地方政府的短期、高成本債務(wù)(包括銀行貸款、城投債、信托融資等)換成中長(zhǎng)期、低成本的地方政府債券，以降低融資成本，延長(zhǎng)債務(wù)久期，改善地方資產(chǎn)負(fù)債表。據(jù)財(cái)政部的匡算，2015-2016年債務(wù)置換后累計(jì)為地方政府節(jié)約利息支出6000億元。

李揚(yáng)介紹，債務(wù)置換前，地方政府債務(wù)的平均期限多為3年左右，置換后，加權(quán)平均期限6.33年，地方政府債務(wù)久期明顯拉長(zhǎng)。政府與社會(huì)資本的合作也使得地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋?zhuān)刂?016年9月末，納入PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)的項(xiàng)目10471個(gè)，總投資12.46萬(wàn)億元，其中已進(jìn)入執(zhí)行階段項(xiàng)目共946個(gè)，總投資額達(dá)1.56萬(wàn)億元，落地率為26%。

如何管理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室建議，一是進(jìn)一步硬化地方政府的預(yù)算約束。著力推進(jìn)市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行；健全信用評(píng)級(jí)體系，提高地方政府的財(cái)政透明度；加大違約懲戒機(jī)制的實(shí)施力度；嘗試引入地方政府財(cái)政破產(chǎn)制度。二是進(jìn)一步有效動(dòng)員更多民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域。理順價(jià)格管理體制；確保新進(jìn)入企業(yè)和原有壟斷企業(yè)(在位企業(yè))之間的公平競(jìng)爭(zhēng)；確保政府承諾的可信性以及政策的穩(wěn)定性。最后是進(jìn)一步調(diào)整央地間財(cái)政關(guān)系：在優(yōu)化政府結(jié)構(gòu)的條件下，實(shí)行徹底的分稅制。