近來，人民幣兌美元匯率大幅上漲。截至發(fā)稿，人民幣兌美元匯率維持在6.80附近。對此，一些觀點認為人民幣將從此實現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”，進入持續(xù)上漲通道；也有一些聲音認為此次反彈只是偶然現(xiàn)象，人民幣仍會持續(xù)貶值。專家指出，近兩年來，人民幣高估壓力已顯著釋放，同時中國經(jīng)濟自身基本面與外部環(huán)境決定了人民幣目前已進入了估值相對合理的均衡區(qū)間。未來，人民幣匯率念好“穩(wěn)字訣”將是大概率事件，盲目樂觀或悲觀都是不明智的。

多重原因促反彈

近期走強的人民幣，同樣要受市場規(guī)律支配。“一方面，在均衡價值區(qū)間內(nèi)，價格通常表現(xiàn)為‘漲久必跌，跌久必漲’，人民幣兌美元匯率此前持續(xù)走低，在出現(xiàn)超調(diào)后迎來回升，這本身就是市場規(guī)律的體現(xiàn)；另一方面，今年以來，中國貨幣政策‘穩(wěn)健中性’的特征體現(xiàn)得更為明顯，貨幣市場利率水平不斷升高，這亦有助于人民幣走強。”中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員張煥波在接受本報記者采訪時表示。

與此同時，有關(guān)機構(gòu)在匯率報價模型中引入“逆周期因子”的構(gòu)想亦被認為是此次助推人民幣上漲的重要因素。中國外匯市場自律機制秘書處指出，當(dāng)前外匯市場可能仍存在一定的順周期性，容易受到非理性預(yù)期的慣性驅(qū)使，進而導(dǎo)致市場供求出現(xiàn)一定程度的“失真”，增大匯率超調(diào)風(fēng)險。在此背景下，引入“逆周期因子”不僅有利于緩解可能存在的“羊群效應(yīng)”，而且有利于引導(dǎo)市場在匯率形成中更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟等基本面情況，使中間價報價更加真實地體現(xiàn)外匯供求和中國經(jīng)濟基本面變化。

工銀國際的一份研究報告顯示，從2015年“8·11匯改”至今，人民幣有效匯率與均衡匯率已經(jīng)實現(xiàn)基本吻合，人民幣有效匯率高估壓力的釋放已經(jīng)階段性完成，基本面將有力地支持人民幣匯率穩(wěn)定運行。

估值合理后盾強

那么，此次人民幣上漲引發(fā)的分歧該如何看待呢？專家表示，人民幣幣值是中國經(jīng)濟基本面的貨幣映射，因此研判人民幣匯率長期走勢離不開對中國經(jīng)濟基本面的分析。

“中國經(jīng)濟從去年下半年以來開始企穩(wěn)回升，今年一季度進一步向好，不少涉外企業(yè)反映今年國內(nèi)外需求均有回升，這無疑為人民幣持續(xù)走強奠定了基礎(chǔ)。因此，看待此次人民幣匯率的上漲，既不要盲目樂觀，也不應(yīng)該悲觀。”張煥波說。

從現(xiàn)實來看，人民幣的后盾無疑越來越強。截至今年5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）已連續(xù)8個月位于51.0%以上的擴張區(qū)間，制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長的發(fā)展態(tài)勢。同時，中國對外資同樣吸引力不減，化學(xué)制品、通用設(shè)備制造、環(huán)境監(jiān)測與治理等經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級重點領(lǐng)域成為外資爭奪的焦點。

摩根士丹利董事長兼首席執(zhí)行官高聞?wù)f：“中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型正在取得顯著成效。盡管未來十年可能會有一些艱難時刻，但這并不會改變我們長期非常看好中國經(jīng)濟這一判斷。”

穩(wěn)定前景被看好

盡管此番人民幣兌美元升值“補漲”色彩較濃，但在中國經(jīng)濟加速轉(zhuǎn)型、“一帶一路”深入推進等背景下，看好人民幣穩(wěn)健表現(xiàn)及國際化前景的人卻越來越多。

不久前，廈門大學(xué)編制的一組“人民幣匯率對‘一帶一路’沿線國家貨幣影響力指數(shù)”顯示，人民幣匯率對“一帶一路”沿線國家貨幣影響力指數(shù)和中國與“一帶一路”沿線國家的經(jīng)貿(mào)、投資的趨勢相一致。自2017年以來，特別是“一帶一路”國際合作高峰論壇的召開，該指數(shù)出現(xiàn)明顯上揚。這表明，人民幣正成為“一帶一路”沿線主要國家或地區(qū)貨幣匯率網(wǎng)絡(luò)的中心。

英國年利達律師事務(wù)所合伙人紀(jì)曉暉表示，部分“一帶一路”沿線國家貨幣針對美元的貶值幅度在近幾年內(nèi)超過了針對人民幣的貶值幅度，這可能會給這些國家?guī)砜紤]多元化融資渠道并在更大范圍內(nèi)接受使用人民幣的激勵。韓國央行董事會成員李一衡認為，人民幣成為國際貨幣后將更獨立于美元、歐元，推動亞洲內(nèi)部的互聯(lián)互通。

張煥波進一步指出，做好“一帶一路”建設(shè)是促進人民幣國際化的一個重要方式。目前，人民幣在國內(nèi)外認可度和需求越來越高，因此出現(xiàn)大幅貶值的可能性很小。“未來，人民幣將會念好‘穩(wěn)字訣’，繼續(xù)保持相對堅挺。而從長期來看，人民幣則依然處于穩(wěn)步升值的歷史進程之中。”

記者 王俊嶺