【核心提示】發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低利率和寬松貨幣環(huán)境催生了資產(chǎn)價格不斷高漲。美聯(lián)儲加息和縮表政策則有刺破資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。一旦美國資產(chǎn)泡沫破裂，剛剛有所復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)，可能再次陷入低迷之中。

本報訊 記者徐惠喜報道：中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所和社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社日前發(fā)布報告，預(yù)計2018年按PPP（即購買力平價）計算的世界GDP增長率約為3.5%，按市場匯率計算的增長率約為2.9%。這一預(yù)測低于國際貨幣基金組織和其他國際組織的預(yù)測，反映了對世界經(jīng)濟(jì)回暖基礎(chǔ)不穩(wěn)固、資產(chǎn)價格泡沫、全球債務(wù)水平過高、反全球化趨勢、美國政策調(diào)整、英國脫歐進(jìn)程以及地緣政治沖突等問題的擔(dān)憂。報告還認(rèn)為，若美國資產(chǎn)泡沫破滅，世界經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃俅蜗萑氲兔浴?/p>

報告指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低利率和寬松貨幣環(huán)境催生了資產(chǎn)價格不斷高漲。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)三大指數(shù)大幅下挫，此后逐漸上升，并于2013年前后超過危機(jī)以前的最高值。至2017年10月份，三大指數(shù)的月度收盤價分別已達(dá)2575點、23377點和6728點，分別是危機(jī)前最高值的1.66倍、1.68倍和2.35倍。美國房地產(chǎn)市場價格走勢也與股票市場類似。美國20個大中城市的標(biāo)準(zhǔn)普爾/CS房價指數(shù)于2006年7月份達(dá)到階段最高點，即207點（2000年1月份房價為100）。2006年7月份后，房價逐漸下跌，并引發(fā)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)。2012年年初，美國房價重新開始上漲，至2017年8月份，20個大中城市的標(biāo)準(zhǔn)普爾/CS房價指數(shù)已達(dá)203點，即美國房價已經(jīng)非常接近次貸危機(jī)以前的最高水平。歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也存在類似的資產(chǎn)價格持續(xù)快速上漲現(xiàn)象。新興市場國家的股票市場和房地產(chǎn)市場也在經(jīng)歷價格快速上漲過程，尤其是2017年與美元貶值相伴隨的新興市場資本流入增加，導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)價格大幅上漲。

報告認(rèn)為，歐洲和日本的負(fù)利率和量寬政策將繼續(xù)催生資產(chǎn)泡沫。美聯(lián)儲加息和縮表政策則有刺破資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。加息對資產(chǎn)價格的抑制作用往往有滯后效應(yīng)，一般需要連續(xù)多次累計較大幅度的加息才會突然導(dǎo)致資產(chǎn)價格崩潰。一旦美國資產(chǎn)泡沫破裂，剛剛有所復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)，可能再次陷入低迷之中。即使美國的加息和縮表暫時沒有導(dǎo)致其資產(chǎn)泡沫破裂，但有可能引起美國利率尤其是中長期利率飆升，并引起資本流入和其他市場的資本流出，可能刺破其他市場的資產(chǎn)價格泡沫。由此可見，當(dāng)前世界各國的資產(chǎn)泡沫已經(jīng)成為威脅世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一個重要因素。而且，資產(chǎn)價格上漲持續(xù)時間越長，泡沫破裂造成的危害將越大。