中國政法大學(xué)商學(xué)院教授  李景華

【摘要】近十年來，世界經(jīng)濟(jì)增長率一直持續(xù)在低位徘徊。由于WTO仲裁陷入僵局，全球貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)。2019年貨物貿(mào)易實(shí)際增速降到近十年來國際貿(mào)易最低水平。投資和消費(fèi)持續(xù)負(fù)增長，通貨膨脹有所下降，全球債務(wù)上升到歷史新高。制造業(yè)在全球范圍內(nèi)大幅放緩，服務(wù)業(yè)狀態(tài)良好。預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)明顯回落，全球經(jīng)濟(jì)增長率為2.9%，比2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。2020年，如果新冠肺炎疫情6月份在全球范圍得到初步控制，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將大幅下降至1.5%。疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)間周期較短，數(shù)量規(guī)模有限。中國經(jīng)濟(jì)長期向好，高質(zhì)量增長的基本面沒有變化。政府需要考慮關(guān)于總需求和總供給的結(jié)構(gòu)化細(xì)致政策，提前和加大采購、投資，拉動(dòng)總需求，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值2020年預(yù)計(jì)同比增長3.1%。

【關(guān)鍵詞】新冠肺炎疫情 全球經(jīng)濟(jì) 中國經(jīng)濟(jì)

【中圖分類號(hào)】F113.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2020.08.005

近些年來，貿(mào)易和地緣政治相關(guān)不確定性升高，貿(mào)易壁壘不斷增加。一些新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體由于某些特殊因素宏觀經(jīng)濟(jì)壓力增大，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則更多地是由于生產(chǎn)率增長緩慢和人口老齡化等結(jié)構(gòu)原因，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)深陷低迷不振、增長放緩的境地。近10年來，世界經(jīng)濟(jì)增長率從2011年的4.3%下調(diào)到2012年的3.5%，一直持續(xù)在徘徊3.4%～3.6%區(qū)間，到2017年略有回升至3.8%，2018年又下降到3.6%。從全球經(jīng)濟(jì)基本面看，2019年全球經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步大幅調(diào)減，降到近10年來最低水平。

雪上加霜的是，2020年春節(jié)期間新冠肺炎疫情在中國武漢出現(xiàn)，導(dǎo)致城市封閉、交通管制和停工停學(xué)，隨后在日本、歐洲和美國也大規(guī)模爆發(fā)，世界衛(wèi)生組織2月28日宣布新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別“非常高”。在近些年制造業(yè)和貿(mào)易大幅放緩的情況下，2019年全球經(jīng)濟(jì)真實(shí)表現(xiàn)如何，2020年疫情肆虐下全球經(jīng)濟(jì)將向何處去，亟需作出一個(gè)基本研判。

全球經(jīng)濟(jì)總體研判

（一）2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，2020年急劇衰退。2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)明顯回落。國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年經(jīng)濟(jì)增長率再次下調(diào)——降至2.9%，比2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。這是自2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平，也是自全球回升時(shí)期在2017年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到3.8%以來最嚴(yán)重的一次倒退。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2019年經(jīng)濟(jì)增速為1.7%，比2018年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速為3.7%，更是比2018年下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，這一降幅也是全球金融危機(jī)以來最大的一次回撤，到達(dá)經(jīng)濟(jì)增速的底部。

新冠肺炎疫情蔓延將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生巨大影響，中國政府正在借助危機(jī)管理措施、流動(dòng)性供應(yīng)和財(cái)政金融政策等，努力緩解疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在第二季度恢復(fù)正常運(yùn)行，但是，韓國、日本、歐洲和美國等國疫情出現(xiàn)較大擴(kuò)散，這將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。雖然考慮到土耳其、阿根廷和伊朗等承壓新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體國家的復(fù)蘇或衰退程度較淺，但是巴西、墨西哥、印度、俄羅斯和沙特阿拉伯等2019年經(jīng)濟(jì)增長較2018年大幅放緩的國家也難以率先出現(xiàn)復(fù)蘇，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)將急劇衰退至1.5%（宏觀經(jīng)濟(jì)中所謂衰退是指實(shí)際GDP至少連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下降），這將是1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最大的一次衰退。這一整體衰退過程中面臨的關(guān)鍵問題是，疫情持續(xù)的時(shí)間和影響的深度。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2020年的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)將大幅下降至0.8%，而新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長率將下降至2.2%——這也將是近10年來幅度最大的衰退。全球經(jīng)濟(jì)增速發(fā)展趨勢(shì)如圖1所示。

2019年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，除日本外，經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)顯著回落。美國經(jīng)濟(jì)增速為2.3%，比2018年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，究其原因，主要是投資依然疲軟，就業(yè)和消費(fèi)水平卻處于高位。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長1.2%，比2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是出口下滑；日本經(jīng)濟(jì)總體上仍然處于低迷之中，2019年經(jīng)濟(jì)增速雖然僅為1.0%，但比2018年回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是由于其私人消費(fèi)和公共支出的作用。

2020年在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國經(jīng)濟(jì)增速將下調(diào)至1.0%，下調(diào)的關(guān)鍵因素是美國疫情的持續(xù)時(shí)間和影響深度，貿(mào)易相關(guān)的政策不確定性將帶來進(jìn)一步的負(fù)面影響；日本經(jīng)濟(jì)也比2019年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，增速為0.4%；歐元區(qū)則將下降到0.6%。近10年來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)為明顯波浪趨勢(shì)，包含中國在內(nèi)的四方集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增速發(fā)展趨勢(shì)如圖2所示。

2019年，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速也普遍下調(diào)。亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將實(shí)現(xiàn)全球最高的增長率5.6%，但相比于2018年的6.4%，下降幅度達(dá)0.8個(gè)百分點(diǎn)，為金融危機(jī)以來的歷史最低增速。其中，中國和印度經(jīng)濟(jì)增長率分別從2018年的6.7%、6.8%下降到6.1%。歐洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也從3.1%大幅下降到1.8%，下降幅度達(dá)1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，俄羅斯從2.3%下降到1.1%。拉丁美洲和加勒比地區(qū)由于多國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，增速從2018年的1.0%下降到0.1%。其中巴西從1.1%下降到0.9%；墨西哥從2.0%下降到0.4%。中東和中亞地區(qū)因?yàn)榈鼐壵螞_突和原油價(jià)格下行，經(jīng)濟(jì)增速從2018年的1.9%下降到0.9%。其中沙特阿拉伯從2.4%下降到0.2%。撒哈拉以南非洲經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增速由2018年的3.2%略微下降到3.1%。其中南非從2018年的0.8%下降到0.2%。

2020年，在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速將下降到2.8%。雖然近期貿(mào)易局勢(shì)有所緩和或周期性疲弱有所緩解，但是由于2020年春的新冠肺炎疫情大規(guī)模爆發(fā)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速還將下降3個(gè)百分點(diǎn)，到3.1%；印度將下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，增速為3.0%。預(yù)計(jì)歐洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速為1.2%，比2019年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，俄羅斯增速為0.9%，比上一年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。拉丁美洲和加勒比地區(qū)、中東和中亞地區(qū)、撒哈拉以南非洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的更多預(yù)測(cè)結(jié)果如附錄1《世界主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)際GDP增長率》所示。

（二）2019年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本特點(diǎn)。2019年全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長大幅下降，表現(xiàn)出如下四個(gè)特點(diǎn)：

一是制造業(yè)和全球貿(mào)易在全球范圍內(nèi)大幅放緩。具體而言，汽車行業(yè)因?yàn)橹袊愂諆?yōu)惠取消，以及歐元區(qū)和中國出臺(tái)的新排放標(biāo)準(zhǔn)干擾而呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，2018年全球汽車購買量下降3%，這些影響未來仍將持續(xù)。2019年上半年貿(mào)易量增長率為1%，是自2012年以來的最低水平。另外，關(guān)稅的增加以及相關(guān)貿(mào)易政策不確定性的長期存在導(dǎo)致對(duì)大量交易的資本貨物的投資和需求雙雙下降。

二是與疲軟的制造業(yè)和貿(mào)易相比，全球大部分地方的服務(wù)業(yè)部門都保持著良好狀態(tài)；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)力市場(chǎng)因此依然活躍，工資增長也持續(xù)健康。制造業(yè)與服務(wù)業(yè)之間的差異已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長的時(shí)間，未來制造業(yè)的走弱將不可避免地對(duì)服務(wù)業(yè)部門產(chǎn)生溢出效應(yīng)。一些類似新訂單等先行指標(biāo)在美國、德國和日本已經(jīng)走弱，但是在中國仍然保持穩(wěn)健。

三是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體幾乎同步大幅放松貨幣政策。由于沒有通脹壓力，各主要國家中央銀行都采取了貨幣寬松行動(dòng)，以減少經(jīng)濟(jì)增長面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)并防范通脹預(yù)期“脫錨”，從而支撐了活躍的金融環(huán)境。這種貨幣刺激，2019年和2020年將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。因此，這種刺激一定程度抵消了美中貿(mào)易緊張局勢(shì)的負(fù)面影響，2020年估計(jì)這種影響將拖累全球GDP累計(jì)下降0.8%。由于各中央銀行不得不動(dòng)用有限的儲(chǔ)備來彌補(bǔ)政策失誤，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入更艱難的處境時(shí)，其儲(chǔ)備將面臨更大考驗(yàn)。中國和美國的財(cái)政刺激也抵消了部分增加關(guān)稅的不利影響。

四是不同類型經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長形態(tài)不一。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩至其長期的潛在水平。就美國而言，貿(mào)易不確定性已經(jīng)對(duì)投資產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)，但是就業(yè)和消費(fèi)在政策刺激的支持下，依然勢(shì)頭強(qiáng)勁。歐元區(qū)由于出口減弱，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)下調(diào)，同時(shí)，英國有序脫歐逐步過渡至一種新的經(jīng)濟(jì)關(guān)系將使英國經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入平穩(wěn)增長狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)增長率下調(diào)幅度最大的是亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（包括中國香港、韓國和新加坡），它們都受到中國經(jīng)濟(jì)增長放緩和美中貿(mào)易緊張局勢(shì)溢出效應(yīng)的影響。

所有大型新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2019年的經(jīng)濟(jì)增長率均已下調(diào)，部分原因在于國際貿(mào)易和國內(nèi)政策的不確定性。在中國，經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)不僅反映了貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的關(guān)稅不斷增加，而且反映了在采取必要措施控制債務(wù)后，國內(nèi)總需求放緩。未來幾年，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將由于適齡勞動(dòng)者增長率的下降繼續(xù)逐步減緩。由于某些特殊原因，少數(shù)幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體（包括印度、巴西、墨西哥、俄羅斯和南非）2019年的經(jīng)濟(jì)增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2018年，而且2020年仍將下行。

低收入發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，不過，其經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)在同組別國家中具有較大的差異性。非大宗商品出口國（例如，越南和孟加拉國）有望出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，而大宗商品出口國（例如，尼日利亞）的表現(xiàn)預(yù)計(jì)仍將乏善可陳。

（三）國際貿(mào)易和消費(fèi)2019年持續(xù)負(fù)增長，2020年將繼續(xù)下降，投資則可能反彈。從世界銀行數(shù)據(jù)看，全球國際貿(mào)易和消費(fèi)增長率都是從2015～2016年開始上升到2017年高點(diǎn)后持續(xù)下降，2019年將下降到歷史最低，估計(jì)受疫情影響2020年將進(jìn)一步下降。但是，投資則將出現(xiàn)反彈。如圖3所示，其中國際貿(mào)易波動(dòng)態(tài)幅度最大，從2015～2016年的2.8%上升到2017年的5.9%，幾乎增長了一倍以上，然后連續(xù)兩年持續(xù)下降到2019年的1.4%。消費(fèi)波動(dòng)則較為平緩，投資變化居中。

貿(mào)易制約因素及其導(dǎo)致的不確定性使得全球貿(mào)易急劇萎縮，最終導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩。根據(jù)世界銀行和國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，從全球貿(mào)易占GDP比重看，1990年代是2.7，也就是說，全球貿(mào)易量是GDP的2.7倍；2000年代是2.3，2010～2018年則下降到1.5，2019年全球貿(mào)易占GDP比重已經(jīng)小于1，最終萎縮到0.7的水平，如圖4所示。

由于WTO貿(mào)易仲裁陷入僵局，全球貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)。世界貿(mào)易組織數(shù)據(jù)顯示，全球貿(mào)易爭(zhēng)端數(shù)量，包括新磋商請(qǐng)求和處理中的爭(zhēng)端數(shù)量，從2013年每月平均41起持續(xù)上升到2018年的80起，如圖5所示。

國際貿(mào)易持續(xù)走低。2018年世界貨物貿(mào)易實(shí)際增速為3.0%，與2017年的4.6%相比，降低1.6個(gè)百分點(diǎn)。在2007～2009年金融危機(jī)引發(fā)世界貨物貿(mào)易大衰退后，世界貨物貿(mào)易一直在低位徘徊，2012～2016年平均增速僅為2.3%。2017年的強(qiáng)勁反彈主要原因是由于美國投資和日本消費(fèi)增加。2018年世界貨物出口額達(dá)到19.48萬億美元，其中，中國是最大貨物貿(mào)易國，出口額達(dá)2.48萬億美元。

具體從細(xì)分經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)出口看，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，2018年墨西哥表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，出口增速為7.2%，美國、澳大利亞、中國和印度的出口也表現(xiàn)良好，實(shí)際增速都超過4%。加拿大、日本和東亞經(jīng)濟(jì)體的出口實(shí)際增速都高于2%，歐盟國家的出口實(shí)際增速為1.5%。盡管如此，中國、歐盟、日本、印度和東亞經(jīng)濟(jì)體的出口實(shí)際增速較2017年都出現(xiàn)較大幅度的回落。在進(jìn)口方面，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，墨西哥、美國和中國都保持了較大幅度增長，實(shí)際增速超過了5%，但除了美國和墨西哥外，幾乎所有國家進(jìn)口實(shí)際增速較2017年都出現(xiàn)不同程度下降。世界代表性地區(qū)和經(jīng)濟(jì)體貨物進(jìn)出口實(shí)際增速如表1所示。

究其原因，2018年世界貨物貿(mào)易實(shí)際增速下降主要是由于貿(mào)易摩擦等結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的。世貿(mào)組織預(yù)計(jì)2019年貨物貿(mào)易實(shí)際增速1.2%，是2010年以來最低增速，也是近十年來國際貿(mào)易最差的一年。

2020年預(yù)計(jì)貨物貿(mào)易形勢(shì)將比2019年更為惡劣，主要是由于全球范圍內(nèi)疫情蔓延，貿(mào)易摩擦的不確定性，特別是中美之間貿(mào)易摩擦的不確定性的影響。

（四）全球債務(wù)上升到歷史新高。在過去50年中，全球經(jīng)歷了四次債務(wù)增長潮，前三次分別發(fā)生在1970至1989年、1990至2001年以及2002至2009年，而最新這一次則開始于2010年，是四次當(dāng)中規(guī)模最大、速度最快、范圍最廣的一次。全球債務(wù)具體情況如圖6所示。

自2007～2009年全球金融危機(jī)以來，全球債務(wù)在2018年達(dá)到歷史最高水平，占全球GDP比重已經(jīng)達(dá)到230％。其中新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)總額2018年達(dá)到GDP的170％（55萬億美元），比2010年以來占GDP的比重增加了54個(gè)百分點(diǎn)。

2010年以來的大部分增長發(fā)生在私人部門，特別是在中國的私人部門。低收入國家的債務(wù)也有所增加，2018年達(dá)到GDP的67％（約2700億美元），遠(yuǎn)高于2010年只占GDP的48％（約1400億美元）。低收入國家的債務(wù)從上世紀(jì)90年代末和2000年后采取減免債務(wù)措施以來，經(jīng)過長時(shí)間的下降，已經(jīng)開始上升。相比之下，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，債務(wù)總額一直保持穩(wěn)定，接近全球金融危機(jī)爆發(fā)后的創(chuàng)紀(jì)錄水平，2018年占GDP的264％（130萬億美元）。盡管政府債務(wù)已高達(dá)GDP的104％（50萬億美元），但由于某些部門的去杠桿化，私人部門的債務(wù)卻略有下降。

盡管目前的低利率減輕了債務(wù)高企所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但之前的三次債務(wù)增長潮都始于實(shí)際利率較低的狀況，再由全球金融市場(chǎng)的改變來推動(dòng)，最后以許多發(fā)展中國家陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)告終。在債務(wù)累積更快、外債更高且儲(chǔ)備金更低的國家，發(fā)生金融危機(jī)的可能性更大，或說危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)困局將更為嚴(yán)重。因此，低利率只為防止陷入危機(jī)提供有限的保護(hù)。

（五）通貨膨脹有所下降，價(jià)格指數(shù)緩慢回升。2019年全球主要經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹率有所下降。通貨膨脹率和GDP同時(shí)下降，表明全球總需求增速下降。

由于2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，大多數(shù)商品的價(jià)格都在下行。圖7是包括能源、農(nóng)業(yè)和金屬產(chǎn)品在內(nèi)的商品價(jià)格指數(shù)，2018年為100。容易發(fā)現(xiàn)，除了能源產(chǎn)品在2018年底價(jià)格指數(shù)上升到113.4外，農(nóng)業(yè)、金屬產(chǎn)品的價(jià)格一直在低位徘徊。

預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)衰退，2020年將溫和回升。如圖8所示，2020年能源和金屬產(chǎn)品價(jià)格將小幅回升，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)將從-4.7增長到0.6。

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中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長研判

2019年，中國經(jīng)濟(jì)綜合國力邁上新臺(tái)階，發(fā)展基礎(chǔ)不斷鞏固。2019年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值990865.1億元，比上年增長6.1%，穩(wěn)居世界第二位。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，發(fā)展協(xié)調(diào)性穩(wěn)步提高。2019年內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為89.0%，其中最終消費(fèi)支出貢獻(xiàn)率為57.8%，比資本形成總額高26.6個(gè)百分點(diǎn)。全面開放力度加大，對(duì)外經(jīng)貿(mào)逆勢(shì)增長。凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為11.0%。相對(duì)于同比增長的6.1%而言，最終消費(fèi)貢獻(xiàn)3.5%，資本形成貢獻(xiàn)1.9%，凈出口貢獻(xiàn)0.7%。

2020年春季新冠肺炎疫情對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長的影響主要體現(xiàn)在：一是春節(jié)期間消費(fèi)大幅減少。春節(jié)一直是旅游、零售和餐飲、休閑娛樂等行業(yè)的旺季。受疫情影響，2020年春節(jié)這些消費(fèi)都有較大程度減少。即使到節(jié)后，居民還可能在較長時(shí)間內(nèi)減少到商場(chǎng)、超市和影視娛樂等人流密集場(chǎng)所消費(fèi)。二是企業(yè)生產(chǎn)可能受延遲復(fù)工、限制交通等措施的影響。春節(jié)假期延長、延遲復(fù)工減少了2020年一季度的有效工作日，復(fù)工企業(yè)也面臨口罩等防疫用品緊平衡、部分地區(qū)交通受限，特別是訂單減少等問題。與此同時(shí)，企業(yè)的工資、租金、利息等剛性支出也加大了現(xiàn)金流壓力。尤其是體量較小、固定支出占比大、資金周轉(zhuǎn)困難的中小企業(yè)受影響可能更大。那么，考慮疫情在4月底結(jié)束，估計(jì)疫情對(duì)消費(fèi)的影響是-1.9%，則2020年最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)預(yù)計(jì)調(diào)減到1.6%?？紤]凈出口受到中美貿(mào)易摩擦的影響，估計(jì)2020年凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)為0.1%，如果資本形成貢獻(xiàn)下降到1.4%，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值2020年將同比增長3.1%。具體如表2所示。

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這里特別值得注意的是，2020年資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率將比2019年的31.2%提高到45.2%，增加24個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，2020年國家應(yīng)該考慮擴(kuò)大投資，以保證經(jīng)濟(jì)增長在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

2019年，中國人均GDP達(dá)到了1萬美元，進(jìn)入從1萬邁向1.5萬美元高收入階段。2020年是這一起步的第一年，高起點(diǎn)的進(jìn)入高收入階段對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別重要。中國經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段后，軟環(huán)境和硬條件已經(jīng)獲得了較大的提升。這次疫情過后，前期被抑制的消費(fèi)需求和投資需求會(huì)得到充分釋放，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)迅速反彈回升，雖然全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)難以如期完成，但是中國依然會(huì)是世界經(jīng)濟(jì)增長最重要的推動(dòng)力量。

結(jié)論與政策建議

由于WTO仲裁陷入僵局，全球貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)。2019年貨物貿(mào)易實(shí)際增速1.2%，是近十年來國際貿(mào)易最差的一年。如果新冠肺炎疫情對(duì)全球的影響時(shí)間持續(xù)到6月份，2020年預(yù)計(jì)貨物貿(mào)易形勢(shì)將持續(xù)惡化。投資和消費(fèi)2019年持續(xù)負(fù)增長，2020年消費(fèi)繼續(xù)下行，投資則可能反彈。通貨膨脹增大，價(jià)格指數(shù)緩慢回升。制造業(yè)在全球范圍內(nèi)大幅放緩，大部分地方的服務(wù)業(yè)部門都將趨于停滯狀態(tài)。

2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)明顯回落。2019年全球經(jīng)濟(jì)增長率為2.9%，比2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，2020年預(yù)計(jì)將陷入衰退，增速降至1.5%。

2020年初的新冠肺炎疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)間周期較短，數(shù)量規(guī)模有限。中國經(jīng)濟(jì)長期向好，高質(zhì)量增長的基本面沒有變化。預(yù)計(jì)中國國內(nèi)生產(chǎn)總值2020年將同比增長3.1%。為降低疫情導(dǎo)致的損失，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈，中國需要一系列關(guān)于總需求和總供給的結(jié)構(gòu)化細(xì)致政策。當(dāng)前，為迅速落實(shí)疫后復(fù)工，需要物流、人流，以及資金、財(cái)政支持。考慮減稅降費(fèi)，特別是所得稅收入稅、社保，以及采用更加靈活的用工政策等。另外，科技創(chuàng)新既是抗擊疫情的有力工具，也是反彈的新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，在線教育、辦公、影視娛樂以及線上餐飲購物等行業(yè)，將在科技發(fā)力之下受益。中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)該成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈的重要抓手，未來會(huì)迎來較大增長。最后，政府應(yīng)提前和加大采購、投資，拉動(dòng)總需求，以確保中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理增長區(qū)間內(nèi)。

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體幾乎同步大幅放松貨幣政策的情況下，經(jīng)濟(jì)前景面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)居高不下。貿(mào)易壁壘和加劇的地緣政治緊張局勢(shì)，可能會(huì)進(jìn)一步擾亂供應(yīng)鏈并阻礙信心、投資和經(jīng)濟(jì)增長。這種緊張局勢(shì)以及其他國內(nèi)政策不確定性可能會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。這些風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)的話，可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)情緒突然轉(zhuǎn)變，并使得低利率多年累積的金融脆弱性暴露出來。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低通脹可能會(huì)變得根深蒂固，并且可能會(huì)進(jìn)一步限制未來的貨幣政策空間，從而制約其有效性。

隨著新冠肺炎疫情在全球的蔓延，加強(qiáng)全球合作、通過長期協(xié)議消除已有貿(mào)易壁壘以及控制地緣政治緊張局勢(shì)成為了首要任務(wù)。這樣可以增強(qiáng)信心、重振投資、阻止貿(mào)易和制造業(yè)進(jìn)一步下滑，進(jìn)而促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長。為了防范經(jīng)濟(jì)增長面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)并提高潛在產(chǎn)出，應(yīng)當(dāng)以一種更加均衡的方式支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。貨幣政策不應(yīng)是唯一的政策手段，在仍有財(cái)政空間并且財(cái)政政策沒有過度擴(kuò)張的國家，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供財(cái)政支持。如果經(jīng)濟(jì)增長狀況進(jìn)一步惡化，可能需要針對(duì)國家的具體情況采取國際協(xié)調(diào)一致的財(cái)政應(yīng)對(duì)措施。

雖然寬松貨幣的環(huán)境支持了經(jīng)濟(jì)增長，但是必須預(yù)防由此導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。由于利率預(yù)計(jì)將長期走低，金融脆弱性極有可能會(huì)不斷增加，因此，有效的宏觀審慎監(jiān)管勢(shì)在必行。各國應(yīng)當(dāng)同時(shí)開展結(jié)構(gòu)性改革，以提高生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)韌性和公平性。由于經(jīng)濟(jì)放緩以及疫情的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡。在經(jīng)濟(jì)增長率不到2.9%和疫情全球蔓延的形勢(shì)下，不容出現(xiàn)政策失誤，并且迫切要求各國政策制定者開展合作，緩解貿(mào)易和地緣政治緊張局勢(shì)。此類行動(dòng)除了可以支持經(jīng)濟(jì)增長以外，還能幫助促進(jìn)必要的合作解決方案，以完善全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易制度。

（本文系中國政法大學(xué)新興學(xué)科培育與建設(shè)計(jì)劃支持課題研究成果）

參考文獻(xiàn)

"Global Economic Prospects", January 2020.

"World Economic Outlook", October 2019.

責(zé) 編／張 曉

李景華，中國政法大學(xué)商學(xué)院教授、博導(dǎo)。研究方向?yàn)閿?shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。主要著作有《宏觀經(jīng)濟(jì)分析IO和CGE模型應(yīng)用研究》《運(yùn)籌學(xué)：理論、模型與Excel求解》《數(shù)學(xué)模型方法》等。

Judgment on the Fundamentals of Global Economy in 2020 and Policy Recommendations

Li Jinghua

Abstract: In the last decade, the world economic growth rate has been hovering at a low level. Due to the deadlock of WTO arbitration, global trade disputes have occurred frequently. In 2019, the actual growth rate of trade in goods dropped to the lowest level over the past decade. Investment and consumption continued to grow negatively, inflation declined and global debt rose to a record high. The manufacturing industry has slowed down significantly worldwide, while the service industry is in good condition. It is predicted that the global economic growth rate will drop considerably in 2019, and the economic growth rate of major economies will fall significantly. The global economic growth rate is 2.9%, 0.7 percentage points lower than 2018. In 2020, if the novel coronavirus pandemic could be initially controlled in June, the economic growth rate would be reduced to 1.5%. The impact of the pandemic on China's economy is short-lived and limited in terms of the scale. The long-term trend for our economic development has not changed, so has the fundamentals of high-quality growth. The government needs to consider the detailed structural policies on aggregate demand and supply, increase procurement and investment in advance, and boost aggregate demand. China's GDP is expected to grow by 3.1% year-on-year in 2020.

Keywords: novel coronavirus pandemic, global economy, China's economy