隨著百洋醫(yī)藥、雷爾偉等5家公司于今年上半年最后一個交易日上市，上半年A股市場IPO（首次公開募股）正式收官。截至6月30日，今年以來共有245家公司登陸A股市場，同比增長105.88%，共實現(xiàn)募資2109.5億元，同比增長51.46%。
業(yè)內(nèi)多位人士表示，受益于我國經(jīng)濟加快復蘇和注冊制改革持續(xù)深化，上半年A股市場IPO勢頭強勁，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為牽引，多層次資本市場已成支持我國科技創(chuàng)新的重要平臺，服務實體經(jīng)濟能力持續(xù)提升。
A股IPO數(shù)量翻番
從科創(chuàng)板試點注冊制起步，到創(chuàng)業(yè)板實施“存量+增量”改革，注冊制改革持續(xù)深化。我國多層次資本市場體系進一步完善，一大批科創(chuàng)企業(yè)在資本市場獲得融資從而快速成長。
按上市板塊劃分，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板成為上半年A股IPO數(shù)量增長的主要來源，其中科創(chuàng)板IPO企業(yè)數(shù)量為86家，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)數(shù)量為85家，合計171家，占上半年A股市場IPO總數(shù)量的69.8%。此外，在上海證券交易所主板和深圳證券交易所主板IPO的企業(yè)分別有54家和20家。
就募資金額看，科創(chuàng)板IPO企業(yè)共募資708.27億元，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)共募資527.29億元，兩個板塊合計1235.56億元，占上半年A股市場IPO募資總金額的58.57%。上交所主板的IPO募資金額最高，為741.01億元，深交所主板IPO共募資132.92億元。
值得注意的是，自去年6月份創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制、向優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)敞開大門后，今年上半年創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量、募資金額較去年同期實現(xiàn)大幅增長，同比增長分別達到203%和231%。
“今年上市公司家數(shù)較去年同期翻番，創(chuàng)業(yè)板注冊制開閘為市場提供了重要活力，大幅提升了IPO速度，市場直接融資占比日益提高。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔認為，直接融資具有多方面優(yōu)點，首先有利于拓寬企業(yè)融資渠道、推進產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整，其次也有利于提高社會經(jīng)濟效益，提高經(jīng)濟發(fā)展的質量。
業(yè)內(nèi)人士表示，注冊制下，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板改革成果顯著，科創(chuàng)企業(yè)迎來更多發(fā)展機會，要素資源逐步向科技創(chuàng)新領域集聚，實現(xiàn)了科技、資本與產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)。
“借助資本市場的平臺，科技類公司獲得了發(fā)展資金，進一步加大研發(fā)投入，實現(xiàn)了創(chuàng)新發(fā)展與業(yè)績改善的良性循環(huán)。”中證金融研究院院長張望軍此前透露，2020年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤增速分別為59%、38%，明顯高于主板2.1%的增長水平；研發(fā)強度分別為9.4%、4.9%，大幅高于實體上市公司2.6%的平均水平，兩個板塊上市公司合計凈利潤占實體上市公司凈利潤的比重較上一年度提高2.5個百分點。
普華永道中國市場主管合伙人梁偉堅認為，得益于中國國內(nèi)經(jīng)濟迅速平穩(wěn)復蘇以及注冊制改革的階段性成功，A股IPO市場上半年發(fā)展勢頭良好，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板成為上市的生力軍，A股IPO數(shù)量實現(xiàn)翻番。
全方位嚴把“入口關”
截至6月30日，今年以來已有128家IPO申報企業(yè)主動撤單，具體來看，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別有15家、47家、66家。相比之下，2020年全年合計僅有70多家企業(yè)撤回IPO申請。
注冊制絕不意味著放松審核。今年以來，監(jiān)管層通過政策完善、現(xiàn)場檢查等諸多舉措不斷提升首發(fā)企業(yè)的信息披露質量，督促證券公司歸位盡責，從源頭上凈化發(fā)行市場環(huán)境。
“上半年IPO申報企業(yè)撤回申請增多的主要原因在于監(jiān)管層的強監(jiān)管。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野對記者說：“一是加強了窗口指導，對不符合要求的申報企業(yè)主動勸導其撤出IPO排隊序列；二是提高了上市門檻，如科創(chuàng)板提高了對科創(chuàng)屬性的要求，很多不符合要求的企業(yè)不得不撤單；三是加大了現(xiàn)場檢查力度，形成了較大的監(jiān)管威懾力，迫使擬IPO企業(yè)及保薦機構主動撤單。”
7月9日，證監(jiān)會發(fā)布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務歸位盡責的指導意見》，進一步強化對注冊制下投行業(yè)務的監(jiān)管，全方位督促證券公司歸位盡責。
證監(jiān)會有關負責人表示，注冊制試點以來，證券公司內(nèi)控水平和投行業(yè)務執(zhí)業(yè)質量總體有所提升，但也暴露出不少問題。一些證券公司尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”，項目遴選不審慎，核查把關不嚴格，內(nèi)部控制不完善，“帶病申報”“一查就撤”等問題較為突出，影響上市公司質量和行業(yè)形象。
注冊制強調(diào)以信息披露為核心，無疑對保薦機構、會計師事務所等中介機構提出了更高的要求。
“注冊制是市場化改革，是監(jiān)管權責的下移。在試點注冊制背景下，中介機構是資本市場的關鍵主體，保薦機構具有看門人的職責和義務。”談及提高中介機構執(zhí)業(yè)質量時，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝建議，首先需要壓實主體責任，增大對違法違規(guī)行為的懲戒力度；其次需要培養(yǎng)專業(yè)人才，提高中介機構的合規(guī)能力和服務水平；最后要進一步提高市場競爭，通過優(yōu)勝劣汰來形成一批高質量的金融中介機構。
IPO“入口關”質量提升是我國資本市場健康發(fā)展的關鍵之一。“只有一批批信息披露真實、準確和全面的公司逐步上市，才能夠促使市場形成價值投資風氣，才能夠實現(xiàn)投資者保護，從而促進我國資本市場的長足健康發(fā)展。倘若新上市公司魚龍混雜，充斥著南郭先生，就不可能實現(xiàn)投資者長期持股、優(yōu)化資源配置的初衷。”田利輝認為。
穩(wěn)步推進注冊制改革
7月5日，證監(jiān)會黨委專門舉行理論中心組（擴大）學習會，會議指出，要提高推進更深層次改革的本領，扎實做好穩(wěn)步推進全市場注冊制改革各項準備工作，加強資本市場基礎制度建設。
注冊制推動資本市場基礎制度系統(tǒng)全面改革。申萬宏源證券董事長儲曉明表示，以注冊制改革為突破口，退市、交易、分紅、再融資信息披露等一系列制度系統(tǒng)性改革加速推進，打破了過往單兵突進式的改革。當前資本市場的改革特別重視市場化和法治化，注重頂層設計和風險防范，是一項系統(tǒng)工程，是對資本市場新生態(tài)的戰(zhàn)略性重構，改革的系統(tǒng)性和全面性前所未有。
“首先要確定好主板注冊上市的標準，在實現(xiàn)服務實體經(jīng)濟的同時，注意防范供給側沖擊；其次要提高中介機構執(zhí)業(yè)質量，強化前端把關，提升首發(fā)企業(yè)的信息披露質量；再次，要加強投資者教育，倡導價值投資理念；最后要進一步加大對市場上各類違法違規(guī)行為的打擊力度，提高市場運行質量。”田利輝談及推進全市場注冊制改革需注意的事項時表示。
“做好全面實行注冊制的各項準備，持續(xù)完善市場基礎制度，推進關鍵制度創(chuàng)新，增強對科技創(chuàng)新的制度包容性與適應性。”張望軍表示，一是深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，加快建設優(yōu)質創(chuàng)新資本中心，完善覆蓋科技創(chuàng)新性企業(yè)全生命周期的多層次資本市場體系；二是暢通私募基金的募、投、管、退各環(huán)節(jié)制度，鼓勵“投早、投小、投科技”；三是進一步完善發(fā)行上市、再融資、并購重組、股權激勵等制度。
安信證券報告指出，近期監(jiān)管態(tài)度體現(xiàn)了嚴格落實法治化的導向，震懾了資本市場違法違規(guī)行為。當前市場化價格約束機制有待完善，未來監(jiān)管部門更要把價值發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能交還給市場，推動市場主體理性投資，由市場主體決定哪些公司享受高估值，哪些公司應及時退市，才能自覺形成優(yōu)勝劣汰、挖掘優(yōu)質標的、走向市場化的成熟IPO注冊制。
