前不久，擁有400年歷史的老字號(hào)張小泉登陸創(chuàng)業(yè)板，成為A股市場(chǎng)“剪刀第一股”。其實(shí)，積極奔赴A股市場(chǎng)的老字號(hào)企業(yè)并不只張小泉一家，五芳齋、天津同仁堂、西安冰峰汽水等均在排隊(duì)等候進(jìn)入資本市場(chǎng)。老字號(hào)為何紛紛鐘情資本市場(chǎng)？老字號(hào)上市能否講出新故事？老字號(hào)要利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更快更好發(fā)展，還需要做哪些功課？

爭(zhēng)相上市為哪般

老字號(hào)上市并非新鮮事，已有不少老字號(hào)企業(yè)早就搭上資本市場(chǎng)的快車，一路高歌猛進(jìn)。比如，有500年歷史的廣譽(yù)遠(yuǎn)、180歲的恒順醋業(yè)、450歲的片仔癀等，都已成為A股市場(chǎng)中的風(fēng)景線。

今年以來(lái)，老字號(hào)沖進(jìn)資本市場(chǎng)的熱情更是高漲。除張小泉外，已有多家老字號(hào)遞交A股上市申請(qǐng)。6月份，五芳齋遞交招股書，擬登陸上海證券交易所，募資約10.56億元；7月份，西安冰峰飲料向深圳證券交易所遞交招股書，擬發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，欲募集資金6.69億元；在6月份，天津同仁堂創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，擬募資7.22億元；等等。

老字號(hào)為何爭(zhēng)相上市？業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前，部分老字號(hào)企業(yè)發(fā)展面臨著內(nèi)外交困的局面。外困在于以精于社交營(yíng)銷的各種網(wǎng)紅店興起，在瓜分食品、飲料等老字號(hào)的既有市場(chǎng)；內(nèi)困在于囿于組織架構(gòu)、體制機(jī)制等問(wèn)題，老字號(hào)企業(yè)升級(jí)迭代、創(chuàng)新發(fā)展步伐緩慢，工藝優(yōu)勢(shì)釋放不足。想要重獲新生，老字號(hào)企業(yè)亟需打破目前的窘境。

一些企業(yè)嘗試用上市來(lái)紓解成長(zhǎng)中的煩惱。“老字號(hào)企業(yè)通常擁有較好的品牌知名度和美譽(yù)度，但歷史包袱相對(duì)偏重，創(chuàng)新能力相對(duì)不足。上市能有效解決發(fā)展資金問(wèn)題，幫助化解流動(dòng)性差、創(chuàng)新能力弱、團(tuán)隊(duì)老化等固有難題，推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新升級(jí)，與時(shí)俱進(jìn)。”品牌聯(lián)盟董事長(zhǎng)王永表示。

王永說(shuō)，此前，由于上市成本偏高、自身需求不足等原因，老字號(hào)在面對(duì)資本市場(chǎng)時(shí)通常比較保守，但隨著注冊(cè)制改革不斷推進(jìn)，上市環(huán)境更加友好，加之有不少老字號(hào)成功上市的先例，其他老字號(hào)自然也不甘落后。

“老字號(hào)有歷史、有故事、有品牌，本身就是一種商譽(yù)，自帶好商譽(yù)的老字號(hào)，可以通過(guò)上市增強(qiáng)估值，利用品牌獲得溢價(jià)。反過(guò)來(lái)，通過(guò)上市，老字號(hào)也能獲得更多資本關(guān)注和青睞，強(qiáng)化品牌的認(rèn)知度，讓更多年輕消費(fèi)者熟知，獲取更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林表示。

上市不等于上岸

老字號(hào)上市，一定就會(huì)重獲新生嗎？答案似乎沒(méi)那么簡(jiǎn)單。

細(xì)數(shù)已在A股市場(chǎng)浮沉多年的老字號(hào)企業(yè)的表現(xiàn)，可謂幾家歡喜幾家愁。有些老字號(hào)依靠資本助攻，一路乘風(fēng)破浪。比如，貴州茅臺(tái)已經(jīng)是A股“龍頭”，市值逾2萬(wàn)億元；海天味業(yè)上市7年，從最初不到500億元的市值一路拉升到如今的4000億元左右；片仔癀上市18年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)每年保持增長(zhǎng)，成為無(wú)可爭(zhēng)議的行業(yè)龍頭股。

有些老字號(hào)卻因?yàn)?ldquo;水土不服”，經(jīng)營(yíng)不善，最終鎩羽而歸。比如，2015年掛牌新三板的天津“狗不理”，因?qū)嶋H經(jīng)營(yíng)狀況困難，已于2020年摘牌；1996年于上交所上市的哈爾濱百年老店秋林集團(tuán)，因連續(xù)3年業(yè)績(jī)虧損，已于2020年退市。

可見，即使推開了資本市場(chǎng)大門，也不意味著從此就高枕無(wú)憂，上市并不等于上岸。

“總體而言，上市是老字號(hào)脫胎換骨、煥發(fā)新春的有效途徑。”王永表示，但上市也將帶來(lái)更大的考驗(yàn)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、市場(chǎng)營(yíng)銷、業(yè)績(jī)可持續(xù)發(fā)展等方面提出更高要求，“有很多上市公司董事長(zhǎng)戲稱，‘上市前一年是一年，上市后一年變四年’，每個(gè)季度一次的財(cái)報(bào)和資本市場(chǎng)的密切關(guān)注，將不可避免對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)策略產(chǎn)生干擾，如何保持戰(zhàn)略定力，不因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)波動(dòng)而導(dǎo)致公司自身戰(zhàn)略動(dòng)作變形，這是考驗(yàn)每一個(gè)老字號(hào)上市公司的難題”。

最大的難關(guān)或許在于，習(xí)慣“獨(dú)善其身”的老字號(hào)，上市后將站在聚光燈下，產(chǎn)品陳舊、創(chuàng)新不足、轉(zhuǎn)型緩慢等問(wèn)題也會(huì)被完全暴露在公眾視野中。

“有些企業(yè)上市后被更多監(jiān)管和投資人審視，一些內(nèi)部問(wèn)題外部化，導(dǎo)致企業(yè)失去市場(chǎng)信任，業(yè)績(jī)下滑；有些企業(yè)上市后熱衷于資本游戲，盲目追求利潤(rùn)最大化，放棄主營(yíng)業(yè)務(wù)，跨界尋求增長(zhǎng)點(diǎn)，最后非但主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)抓好，副業(yè)也沒(méi)跟上。”盤和林表示，老字號(hào)想要在資本市場(chǎng)獲得認(rèn)可，業(yè)績(jī)?nèi)匀皇亲铌P(guān)鍵因素。

未來(lái)路在何方

雖然通過(guò)上市，老字號(hào)獲得更多資本“輸血”，為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)等提供了支撐，但如果僅止步于此，恐怕也非企業(yè)發(fā)展長(zhǎng)久之策。對(duì)于老字號(hào)來(lái)說(shuō)，成功上市，未來(lái)的路或許才剛剛開始，要更好借力資本市場(chǎng)，還有許多功課要做。

“做大靠資本，做強(qiáng)靠品牌，做久靠文化。”王永表示，除了資本運(yùn)作之外，老字號(hào)還要在品牌建設(shè)和文化建設(shè)上下大力氣，只有外樹品牌、內(nèi)塑文化，老字號(hào)企業(yè)才能獲得長(zhǎng)足發(fā)展。同時(shí)，資本運(yùn)作要為主業(yè)服務(wù)，不能有錢就任性，一定要在戰(zhàn)略選擇上保持定力，聚焦主業(yè)，狠抓研發(fā)，升級(jí)產(chǎn)品，優(yōu)化服務(wù)，切不可盲目擴(kuò)張。很多上市公司出問(wèn)題，大都不是因?yàn)闆](méi)有抓住機(jī)會(huì)，而是沒(méi)能拒絕誘惑。

盤和林認(rèn)為，資本市場(chǎng)是有規(guī)則的，不遵循規(guī)則不但會(huì)被淘汰，還會(huì)損害企業(yè)聲譽(yù)。老字號(hào)企業(yè)要與時(shí)俱進(jìn)、積極轉(zhuǎn)型，大力破除自身不適應(yīng)發(fā)展的體制機(jī)制障礙，規(guī)范公司治理，提升企業(yè)現(xiàn)代化管理水平，通過(guò)產(chǎn)品銷量的穩(wěn)健增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)雙增，從而得到資本的持續(xù)青睞。

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，老字號(hào)還要向網(wǎng)紅店學(xué)習(xí)，在營(yíng)銷方式上、商業(yè)模式上進(jìn)行更多探索。“酒香也怕巷子深，沒(méi)有品牌宣傳就意味著會(huì)被埋沒(méi)，老字號(hào)要主動(dòng)擁抱線上渠道，積極利用互聯(lián)網(wǎng)渠道開展?fàn)I銷。”盤和林表示，品牌經(jīng)營(yíng)是老字號(hào)制勝的法寶，企業(yè)一定要注意保護(hù)品牌聲譽(yù)，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，防止惡性事件損害品牌形象，用心守護(hù)好“品牌”這個(gè)老字號(hào)的根本。