【摘要】作為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用——虛擬數(shù)字貨幣，有對現(xiàn)行的金融法律關(guān)系帶來沖擊的風(fēng)險，也帶來了虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管的問題。虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管存在消費者保護(hù)、全球化資產(chǎn)流動和單一的主權(quán)國家各自監(jiān)管之間的對立、難以確定法律責(zé)任主體等難題。為此，需要明確虛擬數(shù)字貨幣的法律屬性，同時為平衡區(qū)塊鏈創(chuàng)新與風(fēng)險，可以采用“監(jiān)管沙盒”的方式對區(qū)塊鏈進(jìn)行監(jiān)管，核心是建立區(qū)塊鏈金融企業(yè)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)入制度、融資審核注冊制度和投資者適當(dāng)性管理制度。

【關(guān)鍵詞】區(qū)塊鏈  虛擬數(shù)字貨幣  沙盒監(jiān)管    【中圖分類號】D922.28    【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

虛擬數(shù)字貨幣的技術(shù)特征及其法律挑戰(zhàn)

歐盟銀行管理局定義虛擬數(shù)字貨幣（Crypto Currency）是價值的數(shù)字化表示，不由央行或貨幣當(dāng)局發(fā)行，也不與法幣掛鉤，基于區(qū)塊鏈技術(shù)且被公眾所接受，因此可作為支付手段，也能以電子形式轉(zhuǎn)移、存儲或交易。比特幣是區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字金融領(lǐng)域最早的運用。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)化組織發(fā)布ISO 22739的定義，區(qū)塊鏈?zhǔn)怯妹艽a技術(shù)將共識確認(rèn)的區(qū)塊按順序追加形成的分布式賬本，比特幣體系中的分布式賬本在記錄交易中以分布式的方式進(jìn)行分享和同步，分布式賬本的構(gòu)建和應(yīng)用中更注重智能合約、密碼學(xué)以及共識機(jī)制的應(yīng)用，同時可按照去中心化或多中心化的技術(shù)架構(gòu)，實現(xiàn)分布式賬本的同步。

在分布式賬本之前，人類經(jīng)濟(jì)活動中最初的記賬方式是單一記賬，每筆業(yè)務(wù)記一筆賬，一定時期后必須進(jìn)行“盤點”來對此前的所有賬目進(jìn)行整理匯總。由于單一記賬存在坐收坐支、難以外部核查等問題，所以逐步被復(fù)式記賬所取代，其重要特征是每筆業(yè)務(wù)必須記兩筆或者兩筆以上的賬目，各賬戶之間客觀上存在勾稽關(guān)系，對賬戶記錄的結(jié)果可以進(jìn)行試算平衡。但由于復(fù)式記賬參與人局限于單位企業(yè)內(nèi)部的出納、會計、主管總經(jīng)理，最多加上外部審計人員，做假賬的可能性依然存在。

與復(fù)式記賬同一交易被記兩筆或者兩筆以上賬目不同，在分布式記賬中被認(rèn)可的交易信息將被確認(rèn)形成區(qū)塊并記入所有參與者的賬本，區(qū)塊鏈上的每一個區(qū)塊都會被蓋上唯一的“時間戳”，該時間戳能夠證實特定數(shù)據(jù)確定存在于某個特定時間。在這種分布式記賬技術(shù)中，所有N個參與者記賬信息是完全相同的，幾乎不可能篡改。比如在100人的微信群里群主發(fā)了只能10個人領(lǐng)的紅包，搶紅包的記錄在每個手機(jī)終端都是完全一樣的，“時間戳”記錄了這10個紅包被領(lǐng)取的準(zhǔn)確時間和領(lǐng)取人，由于所有群友的終端都同時記錄了這個紅包的領(lǐng)取結(jié)果形成分布式記賬，因而無人懷疑這個紅包的賬目是“假賬”，微信紅包誕生以來發(fā)放數(shù)以萬億計，從未有假賬記錄。區(qū)塊鏈上發(fā)送比特幣的記錄也是如此，接收方可通過自己的私鑰接受比特幣，但在鏈上的所有人都記錄下了這筆交易，進(jìn)而保證了同一筆交易的唯一性，也避免了雙重支付。分布式記賬確保了如果想要修改某個區(qū)塊內(nèi)的交易信息即其中的一個“賬本”，就必須修改該區(qū)塊及其后續(xù)連接區(qū)塊的所有內(nèi)容，如同在所有群友的手機(jī)上修改紅包發(fā)放記錄，故幾乎無法篡改。

作為虛擬數(shù)字貨幣的底層技術(shù)，分布式賬本技術(shù)是對延續(xù)數(shù)百年復(fù)式記賬的一場革命，這種機(jī)制大幅提高了篡改信息的難度，使得“不做假賬”真正在技術(shù)上得以實現(xiàn)。分布式賬本技術(shù)帶來的天然信任基因?qū)赡茏黾儋~的復(fù)式記賬技術(shù)具有劃時代意義的變革，其意義不亞于從單一賬本過渡到復(fù)式記賬，將對未來人類社會的經(jīng)濟(jì)生活帶來意義深遠(yuǎn)的沖擊和持續(xù)影響。

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的虛擬數(shù)字貨幣，自2009年1月世界上第一批比特幣問世以來，便不斷沖擊著人類的傳統(tǒng)金融思維，并引起了社會的廣泛關(guān)注與爭議。與傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品不同，現(xiàn)有的金融市場采用基于分布式賬本的區(qū)塊鏈技術(shù)以加強(qiáng)對投資者的保護(hù)，提高了風(fēng)險管理的效率，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融服務(wù)業(yè)的應(yīng)用有可能改變金融服務(wù)業(yè)的結(jié)構(gòu)和整個金融行業(yè)未來的發(fā)展方向。但加密虛擬數(shù)字貨幣的出現(xiàn)帶來的挑戰(zhàn)和風(fēng)險并存。首先，加密虛擬數(shù)字貨幣在全球的流動會對金融穩(wěn)定帶來一定的影響，包括對金融機(jī)構(gòu)直接或間接參與引致的風(fēng)險暴露，加密虛擬數(shù)字貨幣在支付和本幣結(jié)算中應(yīng)用帶來的操作風(fēng)險，傳統(tǒng)金融市場增加了虛擬數(shù)字貨幣資產(chǎn)這一不穩(wěn)定因素。其次，虛擬數(shù)字貨幣為金融消費者保護(hù)帶來了巨大風(fēng)險。過去12年間，由于比特幣在誕生之初價格從近乎0增加到2021年4月最高的6.3萬美元，上漲幅度驚人，引發(fā)了普羅大眾對幾乎所有虛擬數(shù)字貨幣的追捧，致使諸多沒有任何價值的“空氣幣”大行其道，讓投資者血本無歸，投資者保護(hù)問題極其突出。最后，加密虛擬數(shù)字貨幣的去中介化帶來了監(jiān)管的困難。在國際范圍內(nèi)，區(qū)塊鏈所帶來的挑戰(zhàn)是全球化虛擬數(shù)字資產(chǎn)流動和各主權(quán)國家單一監(jiān)管法律體系之間存在矛盾。加密虛擬數(shù)字貨幣所具有的匿名性，帶來了難以確定法律責(zé)任主體的問題，進(jìn)而易于被用于恐怖主義融資、洗錢、暗網(wǎng)交易等違法犯罪活動。

也正是基于加密虛擬數(shù)字貨幣的這些風(fēng)險因素，早在2013年12月，我國就由中國人民銀行等五部委發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，把虛擬數(shù)字貨幣認(rèn)定為特定虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，并禁止相關(guān)機(jī)構(gòu)開展與虛擬數(shù)字貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)活動。2017年9月4日中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，認(rèn)定在代幣發(fā)行融資（ICO）中所發(fā)行的虛擬貨幣是以“商品”之名行融資的“資金”之實，本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法融資的行為。2021年9月24日，中國人民銀行聯(lián)合網(wǎng)信辦等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》，強(qiáng)調(diào)虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動，而且首次明確了境外虛擬貨幣交易所通過互聯(lián)網(wǎng)向中國境內(nèi)居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動。

虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管與立法的國際經(jīng)驗

一般的監(jiān)管通常都將具體指向某個特定的違法犯罪的主體，只有主體特定化，才能讓其承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。加密虛擬數(shù)字貨幣的匿名性使得現(xiàn)實法律責(zé)任主體難以確定，對打擊利用虛擬數(shù)字貨幣為工具的犯罪帶來了挑戰(zhàn)。由于一個國家對虛擬數(shù)字貨幣交易或交易所的監(jiān)管，通常只能在主權(quán)國家范圍之內(nèi)，國際組織的監(jiān)管協(xié)作就非常重要。為應(yīng)對基于區(qū)塊鏈的虛擬數(shù)字貨幣所帶來的挑戰(zhàn)和風(fēng)險，各國以及國際組織已經(jīng)開始發(fā)展獨立或聯(lián)合的監(jiān)管規(guī)則。

2017年國際清算銀行支付結(jié)算體系委員會（CPSS）和國際證監(jiān)會組織（IOSCO）聯(lián)合發(fā)布了“金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則”，該原則包含六項內(nèi)容：降低復(fù)雜性；提高端到端處理速度，從而提高資產(chǎn)和資金的可用性；減少跨多個賬本管理基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)調(diào)工作；提高交易記錄的透明度和不可篡改性；通過分布式數(shù)據(jù)管理提高網(wǎng)絡(luò)彈性；降低運營和金融風(fēng)險。由于CPSS和IOSCO這兩個組織在一定程度上分別代表了國際間銀行監(jiān)管體系和證券監(jiān)管體系，二者聯(lián)合提出的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則，對未來的數(shù)字金融領(lǐng)域具有重要的指導(dǎo)價值。特別是該原則中“分布式賬本技術(shù)根本上改變資產(chǎn)存儲方式”的論斷，在當(dāng)前金融體系仍然依賴于傳統(tǒng)的復(fù)式記賬的現(xiàn)狀下具有很強(qiáng)的前瞻性，而降低金融風(fēng)險無論對于現(xiàn)有的金融體系還是對于虛擬數(shù)字金融體系都具有普適性。

2009年G20倫敦金融峰會決定成立金融穩(wěn)定理事會（Financial Stability Board，F(xiàn)SB）。FSB在2017年提出：鑒于金融科技的迅速發(fā)展，國際機(jī)構(gòu)和國家當(dāng)局應(yīng)在其現(xiàn)有的風(fēng)險評估和監(jiān)管框架中考慮金融科技問題，首次提出了虛擬數(shù)字貨幣的配置問題。FSB于2018年10月進(jìn)一步確認(rèn)加密數(shù)字資產(chǎn)是一種私人資產(chǎn)，具有數(shù)字化交易方式功能和特點。鑒于很多加密數(shù)字資產(chǎn)平臺在本質(zhì)上是跨國界的，這些問題需要國際協(xié)調(diào)。FSB在虛擬數(shù)字貨幣發(fā)展的過程中從未缺席，警惕地監(jiān)控著加密數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)的潛在金融穩(wěn)定風(fēng)險，由于其全球流動的特征，防范影響國際金融穩(wěn)定是國際社會的共同責(zé)任。

由此可見，CPSS、IOSCO和FSB等國際組織已經(jīng)充分意識到加密虛擬數(shù)字貨幣以及衍生的穩(wěn)定幣對金融體系可能帶來的影響，并提出了充分關(guān)注、未來審慎監(jiān)管的思路。中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，也是這三個國際組織的重要成員，他們對虛擬數(shù)字貨幣的監(jiān)管思路和監(jiān)管手段對我國具有很高的借鑒價值。除了上述國際組織，不少國家已經(jīng)開始通過其國內(nèi)的行政、立法和司法體系對新興的虛擬數(shù)字貨幣進(jìn)行規(guī)制。

美國對區(qū)塊鏈、虛擬貨幣、ICO的監(jiān)管主要是在其《證券法》框架之內(nèi)進(jìn)行的。2017年，美國證券交易委員會（SEC）要求所有的ICO除非得到豁免，否則必須進(jìn)行注冊。2018年，《加州消費者隱私法案》通過，該法案旨在改變數(shù)據(jù)處理的方式，要求所有的科技公司平臺都要對客戶的隱私進(jìn)行嚴(yán)格保護(hù)，對于明確要求平臺不得出售個人信息的消費者，平臺不得出售其收集到的該消費者的個人信息。2019年10月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）、金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)（FinCEN）和美國證券交易委員會（SEC）發(fā)表聯(lián)合聲明，以提醒從事涉及數(shù)字資產(chǎn)活動的主體需要履行反洗錢義務(wù)，并根據(jù)銀行保密法打擊資助恐怖主義的義務(wù)。2020年3月，美國國會討論《2020年加密貨幣法案》，該草案將數(shù)字資產(chǎn)分為三類：加密商品、加密證券和加密貨幣，旨在聯(lián)邦層面奠定虛擬數(shù)字貨幣的司法基礎(chǔ)，為執(zhí)法及行政處罰提供切實的依據(jù)。

2018年5月25日，歐盟關(guān)于個人數(shù)據(jù)信息保護(hù)的規(guī)范性法律文件《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》（GDPR）全面實施。該條例明確了數(shù)據(jù)主體所擁有的“數(shù)據(jù)攜帶權(quán)”“知情權(quán)”“可遺忘權(quán)”等權(quán)利，對收集和利用個人數(shù)據(jù)的企業(yè)在控制和處理數(shù)據(jù)中，如何保護(hù)數(shù)據(jù)隱私及技術(shù)合規(guī)等方面均提出了更高的要求和挑戰(zhàn)，即不得以對數(shù)據(jù)當(dāng)事人有害、具歧視性、意外或具誤導(dǎo)性的方式處理個人數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)當(dāng)事人在控制其個人數(shù)據(jù)方面，應(yīng)獲得最高程度的自主權(quán)；數(shù)據(jù)主體必須與數(shù)據(jù)控制者通信并行使其權(quán)利；預(yù)期處理應(yīng)符合數(shù)據(jù)當(dāng)事人的預(yù)期等。這是歐盟在數(shù)據(jù)治理領(lǐng)域的里程碑事件，在當(dāng)今信息系統(tǒng)無孔不入、數(shù)字經(jīng)濟(jì)深刻改變?nèi)祟惿畹拇蟊尘跋?，該條例與其他歐盟層面的指引一樣，適用于各成員國，建立了統(tǒng)一的個人數(shù)據(jù)的保護(hù)路徑，對個人數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)的走向進(jìn)行明確界定，進(jìn)而成為歐盟各國在數(shù)據(jù)治理方面的共識。該條例的頒布和實施對于全球數(shù)據(jù)治理都產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響。與此同時，也將對虛擬數(shù)字貨幣的推出產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

2019年12月，歐洲央行推出數(shù)字歐元“EUROchain”項目，旨在建立一個在數(shù)字現(xiàn)金中匿名的中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）。為了加強(qiáng)反洗錢、反恐怖主義融資，歐洲央行專門設(shè)立了反洗錢局，并設(shè)計出來一個全新的“匿名代金券”。 如果用戶希望在未向反洗錢局披露信息的情況下轉(zhuǎn)移CBDC，就需要使用匿名代金券，反洗錢局限制向每個用戶提供該券的數(shù)量。代金券是免費發(fā)放的，不能在用戶之間轉(zhuǎn)移，用于限制可以匿名轉(zhuǎn)移的CBDC額度。2021年7月14日，歐洲央行宣布數(shù)字歐元將正式進(jìn)入為期24個月的試驗階段，該階段旨在解決數(shù)字歐元的設(shè)計、流通和分配方面的關(guān)鍵問題，為正式推出數(shù)字歐元鋪路。

2017年4月1日，日本正式實施國會通過的《資金結(jié)算法》修正案，該法案正式承認(rèn)了虛擬貨幣為合法支付手段，從而成為全球首個為虛擬數(shù)字貨幣交易提供法律保障的國家。此后內(nèi)閣會議通過了《關(guān)于虛擬貨幣交換業(yè)者的內(nèi)閣府令》，將虛擬數(shù)字貨幣涉及的支付業(yè)務(wù)納入監(jiān)管范疇。

可以發(fā)現(xiàn)，在虛擬數(shù)字貨幣領(lǐng)域，國外正在建立監(jiān)管框架，通過對現(xiàn)行法律的修法和基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的立法來設(shè)定監(jiān)管規(guī)則，相當(dāng)于設(shè)立了類似于上市公司這樣的公眾公司門檻，按照證券法的要求進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露和投資者保護(hù)，這對我國虛擬數(shù)字貨幣未來的監(jiān)管與立法具有重要參考價值。

建立基于區(qū)塊鏈的虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管規(guī)則

作為一種新生事物，虛擬數(shù)字貨幣在全球的流動會對金融穩(wěn)定帶來一定影響，包括對金融機(jī)構(gòu)直接或間接參與引致的風(fēng)險暴露、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為不當(dāng)或不作為的聲譽(yù)影響、加密數(shù)字資產(chǎn)在支付和本幣結(jié)算中應(yīng)用帶來的操作風(fēng)險、虛擬數(shù)字貨幣市值極具變動性帶來的財富效應(yīng)及其風(fēng)險。為維護(hù)金融市場穩(wěn)定，防止數(shù)字金融資產(chǎn)對現(xiàn)有金融體系的沖擊，我國所采取的監(jiān)管措施應(yīng)當(dāng)說是及時和妥當(dāng)?shù)?。但?shù)字金融的發(fā)展不是以人們的意志為轉(zhuǎn)移的，虛擬數(shù)字貨幣跨境流動的特性使得傳統(tǒng)的金融防火墻難以奏效，要使金融監(jiān)管法律的約束與執(zhí)行能夠跟上數(shù)字金融發(fā)展的步伐，使區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)能夠為金融穩(wěn)定作出貢獻(xiàn)，就需要借鑒“監(jiān)管沙盒”制度。

監(jiān)管沙盒的概念最早由英國政府于2015年3月提出，監(jiān)管沙盒內(nèi)是一個安全空間，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立的一種框架，使相關(guān)企業(yè)能在監(jiān)督受控環(huán)境中，在一定時期內(nèi)對創(chuàng)新進(jìn)行小規(guī)模的實地測試，享受特殊的豁免、默許以及其他有限的例外。在這個安全空間內(nèi)，金融科技企業(yè)可以測試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營銷方式，而不用在相關(guān)活動碰到問題時立即受到監(jiān)管規(guī)則的約束。監(jiān)管沙盒可以使監(jiān)管機(jī)構(gòu)與數(shù)字金融服務(wù)提供者之間更加開放和對話，也可以使監(jiān)管機(jī)構(gòu)敏捷地修改和制定監(jiān)管框架。立法和執(zhí)法部門有必要在現(xiàn)行法律規(guī)則的基礎(chǔ)上牽頭制定相關(guān)區(qū)塊鏈準(zhǔn)則，同時也要考慮如何將傳統(tǒng)的法律規(guī)則與現(xiàn)行的技術(shù)規(guī)則相結(jié)合，發(fā)揮法律規(guī)則與技術(shù)規(guī)則各自的優(yōu)勢，將執(zhí)行力與靈活性更好地結(jié)合起來。

我國可以參考英國的“監(jiān)管沙盒”制度對區(qū)塊鏈金融企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，幫助這些企業(yè)形成更清晰的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，減少監(jiān)管不確定性給公司帶來的不利影響，為區(qū)塊鏈領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展提供更好的融資渠道。以支付寶和微信支付為代表的第三方支付在此前央行相對寬松的監(jiān)管環(huán)境下已經(jīng)成長為全球普惠金融的標(biāo)桿。在當(dāng)今全球數(shù)字金融大發(fā)展的浪潮中，建立國家級的數(shù)字金融監(jiān)管沙盒，及時總結(jié)成功經(jīng)驗和失敗教訓(xùn)，可以為未來的立法和修法積累經(jīng)驗。區(qū)塊鏈測試監(jiān)管沙盒是可組裝的，產(chǎn)業(yè)沙盒是行業(yè)內(nèi)許多公司聚在一起形成的一種虛擬測試環(huán)境，可為科技金融、客戶、創(chuàng)業(yè)孵化、教育科研、基金投資提供服務(wù)。同時沙盒技術(shù)還需要在線監(jiān)測，以應(yīng)對區(qū)塊鏈系統(tǒng)的實時變化，因為數(shù)字法幣和數(shù)字資產(chǎn)交易是實時結(jié)算，全年、全周、全天24小時交易，如果未能實時監(jiān)管，交易中非常容易出問題。這需要使用“傳統(tǒng)監(jiān)管沙盒+產(chǎn)業(yè)沙盒”的方式進(jìn)行實時監(jiān)管。

2020年10月，中國人民銀行公布的《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》第十九條規(guī)定“人民幣包括實物形式和數(shù)字形式”，為數(shù)字人民幣的誕生奠定法律基礎(chǔ)。該法第二十二條規(guī)定：“任何單位和個人不得制作、發(fā)售代幣票券和數(shù)字代幣，以代替人民幣在市場上流通。”將來新的《中國人民銀行法》正式實施后，將成為我國的虛擬貨幣監(jiān)管的基礎(chǔ)性法律。

由于區(qū)塊鏈行業(yè)尚未形成統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)準(zhǔn)則，為加強(qiáng)引導(dǎo)和規(guī)范，我國應(yīng)當(dāng)積極參與區(qū)塊鏈和數(shù)字金融相關(guān)的國際標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，對接國際化標(biāo)準(zhǔn)的開源機(jī)構(gòu)和社區(qū)組織，加強(qiáng)國家標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)之間的交流，不斷提升我國區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)體系的國際話語權(quán)。針對涉及虛擬數(shù)字貨幣的企業(yè)管理者，可以借鑒金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒布的金融業(yè)從業(yè)資格證書制度，讓其遠(yuǎn)離非法集資等行為，建立區(qū)塊鏈與數(shù)字金融的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)制度。對區(qū)塊鏈金融企業(yè)進(jìn)行實質(zhì)審查，而不僅僅是在國家網(wǎng)信辦簡單的備案，剔除那些假借區(qū)塊鏈之名而無區(qū)塊鏈技術(shù)之實的企業(yè)。對于區(qū)塊鏈金融的投資者，借鑒證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》中對投資者的劃分，要求區(qū)塊鏈金融企業(yè)對其投資者真正能夠“了解你的客戶（KYC）”，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給投資能力和投資水平相當(dāng)?shù)耐顿Y者，以防范金融風(fēng)險?；谶@些規(guī)則建立起來的區(qū)塊鏈金融監(jiān)管法規(guī)，將真正帶來新時代區(qū)塊鏈金融的健康發(fā)展。

（作者為中國政法大學(xué)商學(xué)院教授、博導(dǎo)；中國政法大學(xué)商學(xué)院博士研究生杜牧真對本文亦有貢獻(xiàn)）

【參考文獻(xiàn)】

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責(zé)編/銀冰瑤    美編/楊玲玲

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