【摘要】“十四五”良好開局的重要變化之一，是經(jīng)濟運行新困難期正向內生性動力緩慢發(fā)育期轉變，內生性動力拉動經(jīng)濟增長特征已經(jīng)初步顯現(xiàn)。隨著內生性動力的緩慢發(fā)育，形成了新供給新就業(yè)新消費新需求新業(yè)態(tài)新模式的若干新增長?？缰芷谡{節(jié)要重視經(jīng)濟運行內生性動力培育，推動內生性動力的不斷增強，促進形成一個效率更好與質量更高的增長周期。

【關鍵詞】經(jīng)濟周期波動 內生性動力 跨周期調節(jié)

實體經(jīng)濟 新技術應用

【中圖分類號】F016 【文獻標識碼】A

經(jīng)濟短中長調整周期疊加導致的經(jīng)濟運行中長緩慢下行，受持續(xù)已兩年有余的新冠肺炎疫情全球蔓延影響，經(jīng)濟形勢表現(xiàn)更加紛擾復雜。就相互矛盾及宏觀微觀不一致的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，下行壓力進一步加大，但是，所出現(xiàn)的投資增速回落下制造業(yè)修復延續(xù)與消費緩慢改善、不同產(chǎn)業(yè)分化的“K形態(tài)”凸顯及某些細分產(chǎn)業(yè)觸底回升、科技創(chuàng)新及新技術應用促進了新產(chǎn)品新服務不斷推出等現(xiàn)象，預示著經(jīng)濟運行新困難期正向內生性動力緩慢發(fā)育期轉變，內生性動力拉動經(jīng)濟增長特征已經(jīng)初步顯現(xiàn)。與外部性刺激力量拉動經(jīng)濟增速較快回升且短暫相比，內生性動力拉動經(jīng)濟增速緩慢回升而更持久；內生性動力拉動經(jīng)濟增長形成的不僅是新增長，而且是高質量增長；隨著內生性動力的不斷增強，會形成一個效率更好與質量更高的增長周期?？缰芷谡{節(jié)要考慮如何依賴內生性動力充分發(fā)育而逐漸消化下行壓力，宏觀調控的具體措施要適時從抑制下行轉到內生性動力培育，重視經(jīng)濟運行內生性動力培育，給予實體經(jīng)濟更精準化的協(xié)同支持，提振實體經(jīng)濟的活力，促進內生性動力的不斷增強，從而實現(xiàn)可持續(xù)性的高質量增長。

經(jīng)濟運行繼續(xù)下行下的內生性動力拉動增長特征初顯

經(jīng)濟周期波動理論認為，經(jīng)濟運行會通過內在的短周期調整、中周期調整、長周期調整，進行經(jīng)濟增長及經(jīng)濟發(fā)展的自我調節(jié)。2008年以來短中長調整周期疊加導致了經(jīng)濟運行下行，GDP增速從2008年的9.0%回落到2019年的6.0%；受新冠肺炎疫情全球蔓延影響的2020年GDP增速為2.2%，通過跨周期調節(jié)，2021年上半年GDP增速回升到12.7%；2021年第3、4季度GDP增速的過快回落及其它經(jīng)濟指標增幅較大回落，預示著2022年GDP“破5”壓力加大，經(jīng)濟運行仍是繼續(xù)緩慢下行。但是，經(jīng)濟運行的內生性動力已經(jīng)開始緩慢發(fā)育，內生性動力拉動經(jīng)濟增長特征已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

經(jīng)濟運行新困難期向內生性動力緩慢發(fā)育期轉變。短中長調整周期疊加導致的經(jīng)濟運行中長緩慢下行大致可以分為五個時期。從近18個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及經(jīng)濟現(xiàn)象看，部分細分產(chǎn)業(yè)增幅持續(xù)回升、新注冊公司數(shù)量持續(xù)緩慢增長、部分區(qū)域及一些領域消費持續(xù)回暖等特征顯現(xiàn)，預示著經(jīng)濟運行新困難期正在向內生性動力緩慢發(fā)育期轉變。根據(jù)下行特征及其產(chǎn)生的影響，可以把經(jīng)濟運行中長緩慢下行大致劃分為五個時期。經(jīng)濟運行的波動期（2008—2010年），經(jīng)濟運行受全球金融危機影響出現(xiàn)較大波動，2008年第4季度GDP增速跌到7%以下，通過4萬億刺激經(jīng)濟增長計劃1.0版使GDP增速回升到10%以上，但是，GDP增速很快又回落到兩位數(shù)以下。經(jīng)濟運行的較快下行期(2011—2014年)，GDP增速出現(xiàn)較大回落，跌破8.0%與7.5%兩個政策底線。經(jīng)濟運行的新困難期（2015—2020年），GDP增速回落趨緩但經(jīng)濟運行出現(xiàn)了很多新困難，不僅投資出口消費等困難，而且實體經(jīng)濟更加困難，除此以外,政府預算收入增長也出現(xiàn)困難,各地都遇到了財政收入增長放緩甚至財政預算收入完不成的困難。經(jīng)濟運行的內生性動力緩慢發(fā)育期（2021—2025年），GDP增速仍呈回落之勢，但經(jīng)濟運行順應自身發(fā)展需要的自發(fā)動力開始緩慢發(fā)育并逐漸發(fā)力，經(jīng)濟轉型的趨勢日漸明顯。經(jīng)濟運行的新發(fā)展期（2026—2035年），GDP增速回落逐漸觸底并在底部企穩(wěn)，經(jīng)濟轉型進程有所加快，經(jīng)濟運行逐漸呈現(xiàn)出低速度高效率高質量發(fā)展的態(tài)勢。

新困難期已經(jīng)開始向內生性動力緩慢發(fā)育期轉變。經(jīng)濟運行新困難期是經(jīng)濟運行中長緩慢下行中的第三個時期，也是對整個經(jīng)濟增長及經(jīng)濟發(fā)展沖擊最大的一個時期。在經(jīng)濟運行新困難期，出現(xiàn)了三輪的企業(yè)倒閉潮，第一輪是2015年與2016年有約75萬家的小微制造型企業(yè)倒閉，第二輪是2017年與2018年有約1.8萬家的中型大型民營制造業(yè)企業(yè)倒閉，第三輪是2019年與2020年有約90萬家包括國有企業(yè)、獨角獸企業(yè)、PPP公司、創(chuàng)業(yè)公司及中小微服務業(yè)企業(yè)倒閉。第二輪第三輪的企業(yè)倒閉潮對財政收入、就業(yè)及消費形成了較大沖擊。三輪企業(yè)倒閉潮之后，部分細分產(chǎn)業(yè)增幅持續(xù)回升、新注冊公司數(shù)量持續(xù)緩慢增長、部分區(qū)域及一些領域消費持續(xù)回暖等特征顯現(xiàn)，預示著經(jīng)濟運行新困難期正在向內生性動力緩慢發(fā)育期轉變。

在內生性動力緩慢發(fā)育期，經(jīng)濟運行仍呈下行趨勢，但是，某些領域及細分新產(chǎn)業(yè)的增長明顯，少部分企業(yè)活力增強，科技附加值高的新供給不斷增加，這主要是得益于經(jīng)濟運行內生性動力緩慢發(fā)育并發(fā)力的拉動。一是內生性動力拉動經(jīng)濟增長特征已經(jīng)初步顯現(xiàn)。與外部性刺激力量拉動經(jīng)濟增速較快回升且短暫相比，內生性動力拉動經(jīng)濟增速緩慢回升反而更持久；隨著內生性動力的不斷增強，會形成一個效率更好與質量更高的增長周期。2020年、2021年經(jīng)濟運行的復雜變化及看似相互矛盾的經(jīng)濟數(shù)據(jù)預示著，經(jīng)濟運行從新困難期轉變到了內生性動力緩慢發(fā)育期，內生性動力拉動經(jīng)濟增長的特征已經(jīng)初步顯現(xiàn)。二是投資增速回落下的制造業(yè)修復延續(xù)與消費緩慢改善。外部性刺激力量拉動經(jīng)濟增速較快回升，更多的是依賴政府主導的投資增長。在逆周期調節(jié)及跨周期調節(jié)過程中，投資尤其基建投資與房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟增速相對影響較大，一旦基建投資與房地產(chǎn)投資增幅回落，經(jīng)濟增速的滯后回落會十分明顯。近18個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，受基建投資增幅持續(xù)回落與房地產(chǎn)投資增幅較大回落的拖累，經(jīng)濟下行壓力進一步加大；但是，制造業(yè)投資增幅持續(xù)微增長、新型制造與高端制造的投資增幅較快回升、制造業(yè)某些新細分產(chǎn)業(yè)訂單超預期增長，制造業(yè)修復態(tài)勢在延續(xù)，制造景氣度有所回升；服務性消費增幅回落與商品零售額消費增幅回升也在延續(xù)，消費結構性增長的特征顯現(xiàn)，消費低迷狀態(tài)在緩慢改善。三是不同產(chǎn)業(yè)分化的“K形態(tài)”凸顯及某些細分產(chǎn)業(yè)觸底回升。經(jīng)濟增長以產(chǎn)業(yè)為依托，財政貨幣政策發(fā)力的外部刺激主要是圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展加大投入，產(chǎn)業(yè)增長與經(jīng)濟增速的正相關性較強，因此，產(chǎn)業(yè)發(fā)展同比環(huán)比的增幅更能反映經(jīng)濟增長趨勢。近18個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一二三產(chǎn)環(huán)比增幅回落整體放緩，不同產(chǎn)業(yè)同比增幅分化較為明顯，一部分產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了增幅趨穩(wěn)及回升，一部分產(chǎn)業(yè)增幅繼續(xù)回落甚至較大回落，不同產(chǎn)業(yè)分化的形態(tài)類似英文字母“K”，從回升較快與回落較大的細分產(chǎn)業(yè)看，“K形態(tài)”更明顯。無論是環(huán)比增幅，還是同比增幅，均顯示某些細分產(chǎn)業(yè)增幅回落已經(jīng)觸底，中長期會呈現(xiàn)為持續(xù)回升。四是科技創(chuàng)新及新技術應用促進了新產(chǎn)品新服務不斷推出。在經(jīng)濟運行中長緩慢下行中，經(jīng)濟政策也明確了從增長速度向高質量發(fā)展的轉變；順應第四次工業(yè)革命的爆發(fā)與中國經(jīng)濟轉向高質量發(fā)展，科研投入更受重視、科技創(chuàng)新力度越來越大、新技術應用越來越快。對以更多重大或原創(chuàng)性研發(fā)突破為標志的第四次工業(yè)革命爆發(fā)的關注，促使更多企業(yè)不斷加大科技創(chuàng)新力度，加快新技術應用進程，從而不斷推出更多的新產(chǎn)品新服務；與此相同步，數(shù)字技術手段的廣泛使用，進一步加大了新產(chǎn)品與新服務融合度。

內生性動力緩慢發(fā)育帶動了若干新增長。與“外部性力量刺激的恢復性增長”相比，內生性動力拉動經(jīng)濟增長往往是形成新增長。隨著內生性動力的緩慢發(fā)育，新供給新就業(yè)新消費新需求新業(yè)態(tài)新模式的若干新增長業(yè)已顯現(xiàn)。一是產(chǎn)品創(chuàng)新與服務升級增加了更多的新供給新就業(yè)?？萍紕?chuàng)新力度加大及新技術應用加快，推動了產(chǎn)品迭代及產(chǎn)品創(chuàng)新，促進了服務升級及服務創(chuàng)新，從而增加了更多的新供給。三大產(chǎn)業(yè)的新供給都呈現(xiàn)為持續(xù)增長態(tài)勢；從新供給的分布看，第二產(chǎn)業(yè)一些新細分產(chǎn)業(yè)、一三產(chǎn)融合與二三產(chǎn)融合領域的新供給增長更快；從產(chǎn)品新供給與服務新供給的結構看，服務新供給增長快于產(chǎn)品新供給增長。與新供給增長同步，新崗位持續(xù)增長，帶動新就業(yè)增長。二是內需市場潛力逐漸釋放拉動了更多的新消費新需求。為促進雙循環(huán)新發(fā)展格局的構建，進一步擴大內需的宏觀調控措施開始發(fā)力，以國內大循環(huán)為主體的新市場不斷成長，內需市場潛力逐漸釋放，依托新產(chǎn)品新服務的新消費被激活。新消費從東南沿海東部區(qū)域向中西部蔓延，新消費呈穩(wěn)步增長之勢。新消費帶動了新需求，新需求向供給端傳導進一步拉動新供給，推動產(chǎn)品創(chuàng)新與服務創(chuàng)新加快，新供給新消費新需求更多新供給之間鏈條信號的傳導開始加強。三是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)邊界疊加孕育出許多新業(yè)態(tài)新模式。以數(shù)字技術應用促進數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，創(chuàng)新生產(chǎn)要素供給方式，重構要素配置方式，打造產(chǎn)品迭代與服務升級的新場景，加快了數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展孕育出了更多的新業(yè)態(tài)。與數(shù)字產(chǎn)業(yè)化相同步，數(shù)字技術在三大產(chǎn)業(yè)的應用不斷加快，不僅促進了產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程的加快，而且促進了三大產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)邊界疊加加大，從而催生出更多跨一三產(chǎn)、跨二三產(chǎn)經(jīng)營而實現(xiàn)產(chǎn)品服務完全融合的新模式。

跨周期調節(jié)要重視并關注經(jīng)濟運行內生性動力培育

從逆周期調節(jié)到跨周期調節(jié)，都是側重抑制經(jīng)濟下行。隨著內生性動力拉動經(jīng)濟增長特征初步顯現(xiàn)，跨周期調節(jié)要考慮如何依賴內生性動力充分發(fā)育而逐漸消化下行壓力，宏觀調控的具體措施要適時從抑制下行轉到內生性動力培育，促進內生性動力的不斷增強，從而實現(xiàn)“內生性動力拉動的復蘇性增長”。在某種意義上，“內生性動力拉動的復蘇性增長”才是高質量增長。

實體經(jīng)濟困難及中小微企業(yè)保生存狀態(tài)仍在拖拽經(jīng)濟下行。宏觀調控政策所推進的去產(chǎn)能進程，沒有從根本上解決實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩的問題。實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩是結構性的，其結構性的產(chǎn)能過剩，不僅缺乏市場需求或市場需求疲軟，而且還背負著沉重的銀行債務與體量十分大的就業(yè)，難以在短時間內出清；結構性產(chǎn)能過剩疊加資源能源價格上漲、環(huán)保投入不斷加大、勞動用工支出較快增長等，仍在加劇著實體經(jīng)濟的困難。實體經(jīng)濟困難集中體現(xiàn)在實體經(jīng)濟中小微企業(yè)現(xiàn)狀上，與特大型大型企業(yè)占據(jù)產(chǎn)業(yè)上游從事資源能源開發(fā)經(jīng)營相比，實體經(jīng)濟中小微企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)下游從事產(chǎn)品開發(fā)及供給，產(chǎn)業(yè)上游對產(chǎn)業(yè)下游的持續(xù)擠壓，使中小微企業(yè)處于保生存狀態(tài)，實體經(jīng)濟中小微企業(yè)幾乎都是在艱難經(jīng)營，絕大多數(shù)經(jīng)營虧損，少數(shù)經(jīng)營微盈利。雖然內生性動力緩慢發(fā)育已經(jīng)在拉動經(jīng)濟增長，但是，實體經(jīng)濟困難及中小微企業(yè)保生存狀態(tài)仍在拖拽經(jīng)濟下行。

依賴內生性動力充分發(fā)育而逐漸消化下行壓力。在實體經(jīng)濟沒有根本好轉與中小微企業(yè)保生存狀態(tài)沒有改善的情況下，內生性動力緩慢發(fā)育所帶動的新增長，還無法扭轉經(jīng)濟下行趨勢。內生性動力拉動經(jīng)濟增長特征顯現(xiàn)，只是意味著緩慢發(fā)育的內生性動力作用在使經(jīng)濟下行進一步放慢；只有內生性動力得到充分發(fā)育所形成的內生性動力不斷增強，才能逐步消化經(jīng)濟下行壓力而實現(xiàn)經(jīng)濟下行觸底回升。因此，要重視并關注如何促進內生性動力的充分發(fā)育。實體經(jīng)濟創(chuàng)造價值與虛擬經(jīng)濟合理分割利潤的有機融合，支撐支持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。在某種意義上，促進內生性動力充分發(fā)育要落到實體經(jīng)濟活力提振及中小微企業(yè)經(jīng)營好轉上。通過提振實體經(jīng)濟活力與推動中小微企業(yè)經(jīng)營好轉，可以使內生性動力得到充分發(fā)育，促進實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟有機融合，從而化解經(jīng)濟下行壓力，扭轉經(jīng)濟下行趨勢。

跨周期調節(jié)要從抑制下行轉到內生性動力培育。在比較長的一段時間內，應對經(jīng)濟下行的逆周期調節(jié)，主要是通過財政貨幣政策擴大投資抑制經(jīng)濟增速過快回落。從逆周期調節(jié)轉到跨周期調節(jié)，順應了短中長調整周期疊加導致的經(jīng)濟運行中長緩慢下行趨勢，宏觀調控更關注中長期發(fā)展及內需市場潛力激發(fā)，但是，宏觀調控的具體措施落地往往還是更側重抑制經(jīng)濟下行。必須看到，較長時間為抑制經(jīng)濟增速過快回落的宏觀調控政策，雖然使經(jīng)濟運行間歇性實現(xiàn)了“外部性力量刺激的恢復性增長”，但是，也使經(jīng)濟運行承受了過度過大的刺激，刺激作用已經(jīng)嚴重鈍化。因此，跨周期調節(jié)要從抑制下行轉到內生性動力培育，宏觀調控的具體措施要更側重于內生性動力培育。內生性動力培育要圍繞提振實體經(jīng)濟活力與推動中小微企業(yè)經(jīng)營好轉進行發(fā)力，隨著內生性動力不斷增強而實現(xiàn)“內生性動力拉動的復蘇性增長”。

內生性動力培育要圍繞實體經(jīng)濟展開并提振實體經(jīng)濟活力

面對經(jīng)濟運行繼續(xù)下行下的內生性動力拉動增長特征初顯，跨周期調節(jié)要重視經(jīng)濟運行內生性動力培育。實體經(jīng)濟直接影響著內生性動力充分發(fā)育，內生性動力培育要多措并舉。

給予實體經(jīng)濟更精準化的金融政策支持?？缰芷谡{節(jié)從抑制下行轉到內生性動力培育，要求金融政策要給予實體經(jīng)濟更精準化的支持。金融政策要著眼提振實體經(jīng)濟中小微企業(yè)活力而發(fā)力，允許金融機構擴大對實體經(jīng)濟中小微企業(yè)貸款利率的下浮區(qū)間，支持普惠金融發(fā)展示范區(qū)對實體經(jīng)濟中小微企業(yè)金融服務全覆蓋，加大產(chǎn)業(yè)基金與金融機構對實體經(jīng)濟中小微企業(yè)投貸聯(lián)動試點的力度，加快發(fā)展實體經(jīng)濟中小微企業(yè)的供應鏈金融，適度放寬實體經(jīng)濟中小微企業(yè)定向股權融資的限制。

拓展實體經(jīng)濟中小微企業(yè)的減費降費空間。已經(jīng)持續(xù)幾年的減稅降費政策較大程度上緩解了企業(yè)經(jīng)營的困難。就減稅降費政策的實施效果看，特大型大型企業(yè)稅費負擔尤其稅負下降明顯，中小微企業(yè)減稅降費效應相對偏弱。具體到減稅降費對實體經(jīng)濟中小微企業(yè)的影響而言，絕大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營虧損與少數(shù)企業(yè)經(jīng)營微盈利的狀態(tài)，導致實體經(jīng)濟中小微企業(yè)減稅降費效應十分微弱。從減稅降費對實體經(jīng)濟中小微企業(yè)直接影響看，減費降費更有利于支持其經(jīng)營好轉。因此，要采取專門針對實體經(jīng)濟中小微企業(yè)的減費降費措施，拓展實體經(jīng)濟中小微企業(yè)的減費降費空間。

協(xié)同支持實體經(jīng)濟中小微企業(yè)參與新技術應用搶跑。實體經(jīng)濟中小微企業(yè)加快新技術應用，可以實現(xiàn)更快的產(chǎn)品創(chuàng)新及新產(chǎn)品供給，從而提振實體經(jīng)濟活力。面對正在爆發(fā)的第四次工業(yè)革命所催生的若干科技創(chuàng)新重大突破，新技術應用呈現(xiàn)出日新月異的發(fā)展態(tài)勢；財政金融股市等協(xié)同支持中小微企業(yè)參與新技術應用搶跑，不僅可以促進實體經(jīng)濟中小微企業(yè)自身經(jīng)營的改善，而且可以促進供給改善，還可以引導消費并拉動消費。財政金融股市圍繞新技術應用實行鼓勵加速折舊、創(chuàng)新金融服務、簡化上市流程等的協(xié)同支持，能夠引導及推動實體經(jīng)濟中小微企業(yè)積極參與新技術應用搶跑。

緩解產(chǎn)業(yè)上游對實體經(jīng)濟下游的擠壓。資源能源交通運輸及水電氣熱等屬于產(chǎn)業(yè)上游，基本上是特大型大型企業(yè)在經(jīng)營，實體經(jīng)濟下游主要是提供產(chǎn)品，絕大多數(shù)是中小微企業(yè)在經(jīng)營；實體經(jīng)濟下游對產(chǎn)業(yè)上游具有相當強的依賴性，產(chǎn)業(yè)上游的漲價會對實體經(jīng)濟下游形成成本壓力，在當下實體經(jīng)濟中小微企業(yè)保生存的現(xiàn)狀下，即使產(chǎn)業(yè)上游漲價，實體經(jīng)濟下游的中小微企業(yè)也輕易不會通過產(chǎn)品提價而消化產(chǎn)業(yè)上游漲價的成本上漲。從近18個月的企業(yè)盈利虧損數(shù)據(jù)看，產(chǎn)業(yè)上游企業(yè)利潤的持續(xù)增長，對實體經(jīng)濟下游的擠壓不斷加大。通過宏觀調控或深化改革加快產(chǎn)業(yè)上游的市場化進程，緩解產(chǎn)業(yè)上游對實體經(jīng)濟下游的擠壓，更有利于提振實體經(jīng)濟活力。

實施實體經(jīng)濟中小微企業(yè)相關進口的關稅優(yōu)惠。實體經(jīng)濟中小微企業(yè)加快產(chǎn)品迭代及產(chǎn)品創(chuàng)新，不僅有利于其自身競爭力的提升，而且有利于促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)升級。實體經(jīng)濟中小微企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新對設備核心元器件及新材料等進口具有較強的依賴性，給予實體經(jīng)濟中小微企業(yè)設備核心元器件及新材料等進口的關稅優(yōu)惠，更能提高其產(chǎn)品迭代及產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性?？梢圆扇∽再Q(mào)區(qū)企業(yè)進口政策逐漸擴圍的方式，把自貿(mào)區(qū)企業(yè)享受的進口關稅優(yōu)惠覆蓋實體經(jīng)濟中小微企業(yè)，也可以針對實體經(jīng)濟中小微企業(yè)設備核心元器件及新材料等進口出臺關稅優(yōu)惠專項政策。

（作者為國務院政府特殊津貼專家，中國財政科學研究院國資管理與資本運營研究中心主任、研究員）

責編/張忠華 美編/李智

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