讀大學(xué)前我一直以為：老百姓將錢(qián)存入銀行（儲(chǔ)蓄）是好事，可支持國(guó)家建設(shè)?？缮洗髮W(xué)后讀凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》（以下簡(jiǎn)稱《通論》），完全顛覆了我之前的認(rèn)知。凱恩斯說(shuō)：經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期所以出現(xiàn)普遍的失業(yè)，其中一個(gè)重要原因是老百姓喜歡往銀行存錢(qián)，令消費(fèi)增長(zhǎng)跟不上收入增長(zhǎng)。由于消費(fèi)需求不足，導(dǎo)致了消費(fèi)品生產(chǎn)過(guò)剩。

說(shuō)實(shí)話，自己在大學(xué)求學(xué)整整10年，對(duì)這類(lèi)觀點(diǎn)不曾懷疑過(guò)。盡管上世紀(jì)70年代西方陷入“滯脹”后，學(xué)界千夫所指，凱恩斯成為眾矢之的，而我認(rèn)為是西方國(guó)家用錯(cuò)了藥方。我對(duì)《通論》產(chǎn)生質(zhì)疑，是1998年，當(dāng)時(shí)亞洲爆發(fā)金融危機(jī)，國(guó)內(nèi)2000萬(wàn)國(guó)企職工下崗，而中國(guó)卻有驚無(wú)險(xiǎn)，很快度過(guò)了危機(jī)。

面對(duì)大規(guī)模失業(yè)，中國(guó)能有驚無(wú)險(xiǎn)，當(dāng)然是政府應(yīng)對(duì)得當(dāng)；除此之外，我認(rèn)為還有一個(gè)原因，那就是中國(guó)的老百姓有“存款”。我到東北老工業(yè)基地作過(guò)調(diào)研，訪問(wèn)過(guò)下崗職工。職工反映，下崗后政府發(fā)了救濟(jì)金；加上自己有些存款，才供得起孩子上學(xué)。一語(yǔ)點(diǎn)醒，讓我意識(shí)到“儲(chǔ)蓄”對(duì)一個(gè)家庭的重要性。

回北京后，我寫(xiě)了《凱恩斯理論的疑點(diǎn)》一文，對(duì)“邊際消費(fèi)遞減規(guī)律”提出質(zhì)疑，并對(duì)“儲(chǔ)蓄”與需求的關(guān)系作了分析?？刹怀邢?，2008年國(guó)際金融危機(jī)后，西方對(duì)中國(guó)高儲(chǔ)蓄群起攻之。

2009年7月初，“全球智庫(kù)峰會(huì)”在北京舉行，會(huì)上美國(guó)代表又公開(kāi)指責(zé)中國(guó)高儲(chǔ)蓄。時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川作了回應(yīng)，我也寫(xiě)了《美國(guó)指責(zé)中國(guó)高儲(chǔ)蓄毫無(wú)道理》，那篇文章的主要觀點(diǎn)是：中國(guó)自1992年至2009年，居民儲(chǔ)蓄率一直保持在20%以上，可為何20年前美國(guó)未發(fā)生金融危機(jī)？10年前也未發(fā)生金融危機(jī)？只能說(shuō)明，美國(guó)次貸危機(jī)與中國(guó)高儲(chǔ)蓄無(wú)關(guān)。

以上說(shuō)的是往事，回頭再說(shuō)現(xiàn)實(shí)：近年來(lái)美國(guó)等西方國(guó)家圍堵中國(guó)出口，不斷制造貿(mào)易摩擦，而新冠肺炎疫情又雪上加霜。面對(duì)雙重壓力，2020年中央提出實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)用消費(fèi)帶動(dòng)投資。于是“高儲(chǔ)蓄”再度引起關(guān)注。有學(xué)者認(rèn)為，高儲(chǔ)蓄一定程度上抑制了國(guó)內(nèi)需求，而要擴(kuò)大消費(fèi)，必須將“高儲(chǔ)蓄”降下來(lái)。

看來(lái)，人們對(duì)“儲(chǔ)蓄”存在不小的誤解，或者只是一知半解。前面提到的“東北下崗職工”的例子足以說(shuō)明，“儲(chǔ)蓄”對(duì)家庭具有一定的“緩壓”功能。家庭是社會(huì)的細(xì)胞，儲(chǔ)蓄對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，有舉足輕重的作用。而從整個(gè)國(guó)家層面看，儲(chǔ)蓄并不會(huì)抑制或減少總需求。何以作這樣的判斷？讓我從兩個(gè)角度作分析：

從投資需求角度看，居民為了取得利息，將自己的閑散資金存入銀行（儲(chǔ)蓄）；銀行吸收儲(chǔ)戶存款后，需給儲(chǔ)戶支付利息。我們知道，銀行是自負(fù)盈虧的商業(yè)機(jī)構(gòu)，利潤(rùn)來(lái)自存貸利息差。銀行為了追求多盈利或避免虧損，會(huì)立即將存款貸放給企業(yè)。如此一來(lái)，儲(chǔ)蓄則通過(guò)銀行轉(zhuǎn)化成企業(yè)投資，社會(huì)總投資需求會(huì)增加。

從消費(fèi)需求角度看，若某人增加銀行儲(chǔ)蓄，他的當(dāng)期消費(fèi)會(huì)減少，但社會(huì)總消費(fèi)未必會(huì)減少。有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：第一，銀行不僅為企業(yè)提供貸款，同時(shí)也為消費(fèi)者提供貸款。當(dāng)社會(huì)上投資過(guò)剩而消費(fèi)需求不足時(shí)，銀行會(huì)將“儲(chǔ)蓄”更多地轉(zhuǎn)化為消費(fèi)貸款。于是，張三的“儲(chǔ)蓄”轉(zhuǎn)化成了李四的消費(fèi)，此消彼長(zhǎng)，總消費(fèi)需求不會(huì)變。第二，是“生命周期假說(shuō)”。此假說(shuō)認(rèn)為：在人生的不同階段，消費(fèi)與收入會(huì)有不同的安排。通常的情形是：年輕時(shí)消費(fèi)會(huì)大于收入，有負(fù)債；中年時(shí)收入會(huì)大于消費(fèi)，有儲(chǔ)蓄；老年時(shí)，消費(fèi)會(huì)大于收入，用儲(chǔ)蓄彌補(bǔ)缺口。前后算總賬，一個(gè)人一生的消費(fèi)，最終會(huì)等于他一生的收入。這是說(shuō)，“儲(chǔ)蓄”是人們?cè)谏煌A段“平衡”消費(fèi)的理性安排。

有學(xué)者不同意這樣的分析，并且舉例子反駁說(shuō)：美國(guó)和中國(guó)各有一個(gè)老太太，兩人的消費(fèi)觀念不同。美國(guó)老太太年輕時(shí)不僅不儲(chǔ)蓄，反而從銀行貸款買(mǎi)了房子；中國(guó)老太太卻喜歡存錢(qián)，直到退休才買(mǎi)房子。這樣，美國(guó)老太太住了一輩子自家的房子，中國(guó)老太太退休后才住上自己的房子，明顯地吃了虧。其言下之意，中國(guó)老太太年輕時(shí)就應(yīng)像美國(guó)老太太那樣，不儲(chǔ)蓄而貸款買(mǎi)房子。

這個(gè)例子確實(shí)有迷惑性。可我想追問(wèn)的是：美國(guó)老太太貸款買(mǎi)了房子，每月是否需還本付息？還本付息后是否會(huì)減少其他方面的消費(fèi)？中國(guó)老太太將錢(qián)存入銀行有利息收入，收入增加是否可以買(mǎi)更多的新衣服，或者增加旅游、健身等方面的消費(fèi)？再有，租房住與買(mǎi)房住都是消費(fèi)，兩者并無(wú)本質(zhì)差別，怎能說(shuō)儲(chǔ)蓄就一定減少消費(fèi)呢？

最后總結(jié)本文結(jié)論：儲(chǔ)蓄不過(guò)是人們對(duì)現(xiàn)期消費(fèi)與遠(yuǎn)期消費(fèi)進(jìn)行權(quán)衡后的自由選擇。有人希望增加未來(lái)消費(fèi)，今天愿意儲(chǔ)蓄；有人希望提前消費(fèi)，愿意從銀行貸款。邏輯上，只要銀行將存款全部貸出去，無(wú)論儲(chǔ)蓄率多高，皆不會(huì)抑制國(guó)內(nèi)總需求，所以高儲(chǔ)蓄不應(yīng)受到指責(zé)。