社會主義市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟，資本發(fā)展要依法進行。4月29日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)時強調(diào)，要設(shè)立“紅綠燈”，健全資本發(fā)展的法律制度，形成框架完整、邏輯清晰、制度完備的規(guī)則體系。我國資本市場的法治建設(shè)是一項實現(xiàn)投資者保護、增加資本活力、創(chuàng)新監(jiān)管手段的系統(tǒng)工程。在資本活動的生命周期中，以籌融資為源流，以交易流轉(zhuǎn)為手段，以保值、增值為目標(biāo)歸宿。健全資本發(fā)展的法律制度，可以從這三個階段入手，規(guī)范資本健康發(fā)展。

在籌融資階段，需對各類市場主體一視同仁、平等對待，消除各種資本壁壘，尊重各類資本多元形態(tài)共存現(xiàn)狀，引導(dǎo)各類資本公平進入、有序競爭；賦予商事主體進入、利用資本市場的能力，降低資本市場門檻壁壘，推動資本市場雙向開放改革；嚴把資本市場入口關(guān)，提升市場準入清單的科學(xué)性和精準性，嚴格落實“全國一張清單”管理模式；暢通資本市場退口關(guān)，及時將不良資本、風(fēng)險類公司從市場出清，使企業(yè)在資本市場中“可上可下，可進可退”，加速資本市場新陳代謝和資源優(yōu)化配置等。

在資本流轉(zhuǎn)階段，需根據(jù)交易標(biāo)的、交易場域、交易媒介相應(yīng)完善銀行、證券、保險、信托、期貨、公募基金等產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，加強互聯(lián)互通。重點監(jiān)管金融創(chuàng)新、醫(yī)療、教育、科技、住房、傳媒、新經(jīng)濟獨角獸企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)等民生領(lǐng)域和新業(yè)態(tài)領(lǐng)域的資本流向，健全責(zé)任清晰、分工明確以及運行順暢的資本流轉(zhuǎn)監(jiān)管體系。

在資本保值、增值階段，需運用合法、合規(guī)、理性的手段助推資本財富增長，警惕市場操縱、虛假陳述、內(nèi)幕交易、股東壓制、財務(wù)造假、投資“抱團”、高杠桿、短期主義等非法、非理性手段帶來的資本虛假、無序擴張；推動中長期資金入市，落實投資者教育和負責(zé)任投資理念，構(gòu)筑立法、司法和執(zhí)法合力的立體式懲戒機制；強化反壟斷、反不正當(dāng)競爭等重點領(lǐng)域的資本市場監(jiān)督、執(zhí)法力度，依法打擊濫用市場支配地位、協(xié)議壟斷等擾亂資本市場秩序的行為，著力防范和化解金融風(fēng)險。

資本市場的法治建設(shè)離不開完備的法律規(guī)則供給框架，需要從國情和當(dāng)前主要任務(wù)出發(fā)，加快資本法律規(guī)則本土化與國際化的內(nèi)外協(xié)調(diào)，強調(diào)立法速度與立法質(zhì)量的辯證統(tǒng)一，穩(wěn)步推進我國資本市場不斷向市場化、法治化、國際化的方向邁進。經(jīng)過改革開放40多年的努力，我國目前已基本建立起一套以證券法、公司法、基金法等法律為核心，以部門行政法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件相配套的多層次、全方位資本市場法律法規(guī)體系，有效保障了資本市場功能和作用的發(fā)揮，促進資本市場逐步從新興市場向成熟市場邁進。黨的十八大以來，相關(guān)的基礎(chǔ)性法律、法規(guī)的立改廢釋加快，成果顯著，如《上市公司治理準則》、證券法、外商投資法陸續(xù)完成修訂，期貨和衍生品法于今年4月通過，公司法最新一輪修改也緊鑼密鼓地進行。我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀的相關(guān)規(guī)制供給持續(xù)加強，資本市場生態(tài)環(huán)境也得到顯著改善，各方合法權(quán)益得到有效保護，市場秩序和社會公共利益得到維護。但需注意的是，作為被規(guī)制的對象，資本活動及對應(yīng)商業(yè)實踐具有一定的共通性，全球范圍內(nèi)資本的跨境流動也為一國資本市場法治建設(shè)帶來機遇與挑戰(zhàn)，畢竟當(dāng)前各國為吸引投資者而在資本市場上開展的競爭在很大程度上已轉(zhuǎn)化成資本法治規(guī)則的競爭。因此，我國資本市場法治建設(shè)必須結(jié)合我國國情展開，同時也要積極與國際投融資慣例、規(guī)則對話，借鑒國際成熟市場經(jīng)驗，警惕域外證券監(jiān)管、公司合規(guī)等領(lǐng)域的法律霸權(quán)主義。我們還應(yīng)注意到，資本的全球化流動也對提升中國資本市場的對外開放水平提出新的要求，加強資本監(jiān)管跨境合作具有重要戰(zhàn)略意義。為積極回應(yīng)外資企業(yè)來華營商便利等訴求，可修訂擴大《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，進一步優(yōu)化外商投資環(huán)境，全面清理與外商投資法及其實施條例不符的規(guī)定等。此外，與資本法治建設(shè)密切相關(guān)的法律法規(guī)還需加快立法步伐，填補資本法律制度的薄弱點和空白區(qū)，如積極推進對金融穩(wěn)定法的初次審議，盡快實現(xiàn)對反洗錢法、商業(yè)銀行法的預(yù)備審議，等等。

全方位健全資本發(fā)展的法律制度，目的不是限制，而是為了促進更加健康、更可持續(xù)、更為長遠的發(fā)展。我們強調(diào)對資本運行進行制度約束，也強調(diào)為資本提供發(fā)展基礎(chǔ)和市場空間。因此，要注意細化投資者保護和防范資本風(fēng)險的法律制度，全力維護資本市場平穩(wěn)運行，如貫徹證券糾紛特別代表人訴訟制度，引入當(dāng)事人承諾制度和金融消費者信義義務(wù)保護規(guī)則，完善多元糾紛解決機制，強化上市公司分紅意識，保護中小投資者合法權(quán)益和投資期待，提振資本市場信心，提高投資者的獲得感；倡導(dǎo)義利并舉，堅持借助資本投融活動縮小貧富差距，實現(xiàn)共同富裕，引導(dǎo)資本流入鄉(xiāng)村振興、普惠金融、可持續(xù)投資、綠色債券、影響力投資、碳雙減、小微企業(yè)等與人民福祉息息相關(guān)的領(lǐng)域；等等。金融創(chuàng)新是當(dāng)前推動資本發(fā)展的內(nèi)生力量、活化資本流動的重要手段，與金融創(chuàng)新相關(guān)法律制度是否完備更是衡量一國資本法治建設(shè)全面性的重要指標(biāo)。資本市場上的新生業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品種類往往存在一定的市場基礎(chǔ)，符合資本進化的邏輯。因此，面對紛繁復(fù)雜的資本市場，法治建設(shè)需秉持激勵型規(guī)制、包容性監(jiān)管的心態(tài)，引入監(jiān)管沙箱實驗式方略，為資本的初創(chuàng)、發(fā)展提供一定的空間，同時加強對新興資本模式的研判，做到“馭金有術(shù)，融資有道”。

全方位健全資本發(fā)展的法律制度要不斷回應(yīng)當(dāng)前資本監(jiān)管方式與監(jiān)管能力的變革需求。我們需完善、把握資本監(jiān)管法治力度與規(guī)制技術(shù)，正確處理市場調(diào)節(jié)與政府管制之間的關(guān)系，協(xié)調(diào)運用法律手段和市場手段，確保屬地監(jiān)管不缺位，分業(yè)監(jiān)管不錯位，行政參與不越位。資本法治監(jiān)管要與我國資本市場的發(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)展目標(biāo)及發(fā)展路徑相契合，精準把握可能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險的重點領(lǐng)域和重點對象，如完善行業(yè)治理和綜合治理的分工協(xié)作機制，加強行業(yè)監(jiān)管和金融監(jiān)管、外資監(jiān)管、競爭監(jiān)管、安全監(jiān)管等綜合監(jiān)管的協(xié)調(diào)聯(lián)動，避免多頭監(jiān)管降低效率。