ESG即環(huán)境（Environment）、社會（Social）、公司治理（Governance），這是當前全球資本市場焦點議題之一，其遵循“責任投資原則”，將社會責任、公司治理與環(huán)境保護相結合，以公司相關信息披露為基礎，通過一系列政策標準，引導資本投資、企業(yè)經營等建立可持續(xù)性發(fā)展理念。

近年來，全球對包括氣候變化在內的可持續(xù)發(fā)展議題日益重視，上市公司可持續(xù)發(fā)展披露準則的制定進入提速期。據悉，為引導上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念，滬深證券交易所正在研究中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露指引。中國特色的上市公司可持續(xù)發(fā)展信披應具備哪些特點？就此話題，記者采訪了相關專家。

時代呼喚中國版ESG信披

群雄并起，國際可持續(xù)發(fā)展信息披露進入新階段。

國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會將于2023年6月底前正式頒布《可持續(xù)相關財務信息披露一般要求》和《氣候相關披露》兩份國際財務報告可持續(xù)發(fā)展披露準則，歐盟委員會將在2023年6月底前正式頒布12份歐洲可持續(xù)發(fā)展報告準則，美國證監(jiān)會氣候披露新規(guī)也有望在2023年下半年頒布。

對此，作為世界第二大經濟體的中國應當如何應對？廈門國家會計學院原院長黃世忠接受經濟日報記者采訪表示，參照國際標準，結合我國實際，以我為主，獨立制定適合我國國情的可持續(xù)發(fā)展披露準則，能更好地發(fā)揮我國在可持續(xù)發(fā)展相關信息披露標準制定方面的影響力，在國際、歐盟和美國的三足鼎立之外，形成四分天下有其一的格局。

當下，我國“雙碳”目標的提出，為低碳轉型和綠色發(fā)展擘畫了路線圖和時間表。實現“雙碳”目標，離不開相關制度安排。上市公司是我國優(yōu)秀企業(yè)的代表。制定用于規(guī)范上市公司ESG議題的可持續(xù)發(fā)展信息披露指引，是實現“雙碳”目標的重要制度建設，已勢在必行。

與此同時，資本市場和企業(yè)對ESG重視程度快速提升。上市公司逐漸認識到ESG評級良好將是資本市場上的“金名片”，能有效幫助企業(yè)建立良好品牌，樹立形象，還可以幫助企業(yè)吸引投資，甚至能以更低成本進行融資。截至4月30日，2023年以來，主動發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告的上市公司數量再創(chuàng)新高，達到近1700家。2500多家公司在2022年年報中披露了為減少碳排放所采取的措施及效果，占比首次超過50%。約四分之三的上市公司在2022年年報中詳細披露了履行社會責任的情況，近四成公司披露支持鞏固脫貧攻堅、鄉(xiāng)村振興相關內容。上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念的主動性進一步提升。

上下呼應，中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信披指引呼之欲出。

上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、可持續(xù)金融學科主任邱慈觀告訴記者，從全球視野看，現存的ESG三套標準，最重要的差異是價值觀的差異，這導致三套標準無法統一，即世界上不可能也不會只有一套標準，一定至少有幾套相互競爭的標準，才會共同向上發(fā)展。

“對于國際標準，最優(yōu)策略是參照。”黃世忠表示，參照國際標準，結合我國實際，以積極主動的方式和節(jié)奏制定中國版可持續(xù)發(fā)展披露準則，既可避免對西方步伐亦步亦趨，又可將準則的制定權和解釋權掌握在自己手里，提升準則的制定效率和實施效果。同時，還可將我國在ESG領域里的良好實踐，如以國家公園為主體的生態(tài)紅線、環(huán)保督察、環(huán)境保護“黨政同責”等環(huán)境議題，鄉(xiāng)村振興等社會議題，反腐倡廉等治理議題的優(yōu)秀實踐融入可持續(xù)發(fā)展披露準則，充分彰顯中國特色，更好發(fā)揮我國在可持續(xù)發(fā)展相關信息披露標準制定方面的影響力。

專家們表示，從資本市場角度看，由于國情、社會發(fā)展階段、市場政治屬性等“土壤”不同，我國的資本市場要把國際資本市場發(fā)展的一般規(guī)律與中國國情和階段性特征結合起來，建設中國特色現代資本市場。在此之上，上市公司的ESG信息披露，既要符合全球統一的標準框架，又應把中國的標準融合到全球標準里面，最終形成既能反映全球的趨勢，也能反映中國自身特點的標準。

當然，硬幣的另一面是，在彰顯中國特色的同時，也可能降低我國企業(yè)和金融機構披露的可持續(xù)發(fā)展相關信息與國際同行的可比性，一定程度上可能導致重復披露、增加我國企業(yè)披露成本等問題，因此，需要做好相關平衡并留出空間。

政策共振時機已成熟

2022年12月底，中國人大網公布了《公司法》修訂草案二審稿，二審稿第二十條第一款對企業(yè)社會責任明確作出規(guī)定：“公司從事經營活動，應當在遵守法律規(guī)定的基礎上，充分考慮公司職工、消費者等利益相關者的利益以及生態(tài)環(huán)境保護等社會公共利益，承擔社會責任。國家鼓勵公司參與社會公益活動，公布社會責任報告。”天冊（深圳）律師事務所高級顧問曾斌表示，本次修法在相當程度上反映了國家對可持續(xù)發(fā)展的重視，也成為滬深交易所制定指引的基本指導。

當下，隨著全面注冊制改革落地，作為注冊制核心的信息披露愈發(fā)重要，加強可持續(xù)發(fā)展信披的要求可謂恰逢其時，滬深證券交易所研究制定的可持續(xù)發(fā)展信息披露指引，將成為全面落實注冊制改革的重要拼圖。

曾斌表示，截至2022年底，中國有近一半環(huán)境類指標提前實現聯合國2030年可持續(xù)發(fā)展目標，正在全面與國際社會接軌?？沙掷m(xù)發(fā)展信息披露指引的制定，將提高上市公司信息披露質量，也為全球可持續(xù)發(fā)展提供中國方案。

在實踐上，關于上市公司ESG信息披露，有的是強制，有的是自愿。今年4月份，香港交易所發(fā)布了ESG框架下的氣候信息披露咨詢文件，建議所有發(fā)行人在其ESG報告中披露氣候相關信息，引起廣泛關注。普華永道的專業(yè)技術部合伙人金以文表示，這意味著，以H股為代表的上市公司將最先受到國際可持續(xù)信息披露要求的影響，相關企業(yè)應盡快著手開展實質性的準備，包括準則梳理、披露要求差距分析和包括規(guī)章制度建立、流程梳理完善等在內的內部管理體制機制提升等。

目前，我國在全球多地上市的公司超150家，境內上市公司有4000多家。專家表示，不同資本市場就企業(yè)可持續(xù)發(fā)展信息披露在內容的廣度和深度、細節(jié)的顆粒度等方面肯定會存在較大差異。中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信披規(guī)則，既需要與境外規(guī)則對接，同時要體現“以我為主”，符合國情，體現我國新發(fā)展理念，一步步穩(wěn)扎穩(wěn)打。目前階段，在交易所層面出臺上市公司的可持續(xù)信息披露規(guī)則，也是較為穩(wěn)妥的方式。

在探索中逐步發(fā)展完善

全球范圍內，目前ESG投資、評級、鑒證等都屬于前沿課題，ESG信息披露規(guī)則也處于快速發(fā)展過程之中。

在國際實踐中，對于ESG信披標準的使用，彼之蜜糖吾之砒霜的情況不鮮見，啼笑皆非的例子也不少。最新例子是剛破產的美國硅谷銀行，其ESG評級卻很好，硅谷銀行2017年至2022年ESG總評級均為A（MSCI評級結果）。

可以預見，中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信披指引，也不會一蹴而就、畢其功于一役，也會有一個與市場和企業(yè)反應互動、逐步發(fā)展和完善的過程。

從我國上市公司目前自發(fā)披露情況看，屬于信披初級階段。比如，一些上市公司的相關報告，堪比廣告公司宣傳冊，展示形象多，而實質信息少。邱慈觀表示，知名的可持續(xù)信息披露準則都堅持依據會計相關的原則建立披露標準，用數字說明問題。比如，企業(yè)面對碳挑戰(zhàn)，要展開碳核算，進行碳披露，制訂碳中和目標。在碳核算方面，國際標準啟動早，建立得比較完整，國內方法學要積極跟上。此外，碳中和標準，需要科學支撐，在國際上也才建立不久，而國內的認識比較不足，目前應該著重為企業(yè)建立正確概念等。

在采訪中，專家們表示，從中國國情考慮，中國版可持續(xù)發(fā)展報告的信披指引至少有以下幾個考慮方向：

首先要考慮我國上市公司的實際情況和能力。“標準應該是讓企業(yè)可以蹦起來摘桃子，而不能高不可攀。”業(yè)內人士表示。

其次，在議題選擇上，應優(yōu)先安排更具發(fā)展性，更符合國情的選項，比如科創(chuàng)、鄉(xiāng)村振興等。這和我國整體國家治理體系和戰(zhàn)略有關。

此外，可持續(xù)發(fā)展信披對象既要體現市場驅動力，也應兼顧利益相關方。因此，對于資本市場關注、聚焦的因素，上市公司要主動發(fā)聲，解答市場關切。

當然，可持續(xù)發(fā)展信披，必然包括披露格式指引，這對上市公司的相關能力建設提出新挑戰(zhàn)，比如，做好相關“崗位設置”、董監(jiān)高做好相關融合等。

另一個不可回避的話題是，信息披露是有成本的，包括信息收集成本、人力成本、行政成本等，圍繞可持續(xù)發(fā)展信披指引，將會產生一個新市場和產業(yè)鏈。

一石激起千層浪，幾家歡喜幾家愁。總體看，信披指引會體現循序漸進的特點。證券監(jiān)管部門出臺規(guī)則去規(guī)范、引導上市公司的相關努力，勢在必行，愈行愈近。